近期，被市場(chǎng)冠以“中國(guó)版英偉達(dá)”稱號(hào)的摩爾線程在資本市場(chǎng)引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。12月5日，該公司以每股114.28元的價(jià)格正式發(fā)行上市，發(fā)行時(shí)總市值約537億元。僅過(guò)六個(gè)交易日，其股價(jià)在12月11日盤中創(chuàng)下941.08元的歷史峰值，較發(fā)行價(jià)暴漲超7倍，市值一度逼近4500億元。這一表現(xiàn)不僅刷新了近年來(lái)A股市場(chǎng)新股炒作紀(jì)錄，更使其與另一家AI龍頭寒武紀(jì)的市值差距大幅收窄至1200億元左右。

市場(chǎng)對(duì)摩爾線程的追捧，與其Pre-IPO階段的估值躍升形成呼應(yīng)。2024年四季度，該公司融資估值約246億元，2025年初已提升至近300億元。對(duì)比寒武紀(jì)的成長(zhǎng)軌跡，二者均展現(xiàn)出AI賽道特有的估值彈性。寒武紀(jì)在2020年上市首日市值突破千億元，較Pre-IPO輪估值增長(zhǎng)近5倍；至2025年11月，其市值更攀升至6000億元以上，五年間完成近6倍增長(zhǎng)。而摩爾線程僅用一年時(shí)間，估值便從246億元飆升至4500億元，資本市場(chǎng)對(duì)其的期待可見(jiàn)一斑。

兩家公司的共同特征在于，均處于AI技術(shù)爆發(fā)期，且從融資到上市周期較短。寒武紀(jì)上市后雖經(jīng)歷市場(chǎng)波動(dòng)，但最終憑借技術(shù)積累實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估；摩爾線程則借勢(shì)AI產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，在上市初期即獲得資金高度關(guān)注。不過(guò)，當(dāng)前A股AI龍頭的市值規(guī)模仍與海外巨頭存在顯著差距。截至目前，英偉達(dá)市值接近4.5萬(wàn)億美元，博通市值約2萬(wàn)億美元，而國(guó)內(nèi)AI企業(yè)總市值尚不足千億美元，顯示行業(yè)仍處于成長(zhǎng)初期。

估值方法論層面，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)如市盈率、市凈率已難以適配AI企業(yè)特性。分析人士指出，這類公司更適用遠(yuǎn)期市盈率、PEG等成長(zhǎng)型估值模型，因其技術(shù)迭代速度快、商業(yè)化路徑尚未完全清晰。以英偉達(dá)為例，其高估值不僅源于當(dāng)前業(yè)績(jī)，更包含市場(chǎng)對(duì)AI算力需求的長(zhǎng)期預(yù)期。國(guó)內(nèi)企業(yè)若想維持高估值，需在技術(shù)研發(fā)、生態(tài)構(gòu)建等維度持續(xù)突破。

面對(duì)股價(jià)異常波動(dòng)，摩爾線程已主動(dòng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，稱當(dāng)前估值已遠(yuǎn)超公司預(yù)期。業(yè)內(nèi)提醒，AI板塊的炒作往往伴隨情緒化因素，當(dāng)市場(chǎng)熱度消退后，股價(jià)可能面臨回調(diào)壓力。投資者需警惕非理性追高行為，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)核心技術(shù)壁壘及商業(yè)化落地能力。畢竟，在技術(shù)驅(qū)動(dòng)的賽道中，最終決定企業(yè)價(jià)值的，仍是其能否將市場(chǎng)期待轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利能力。