中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日就《證券期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理措施實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)反饋截止日期為2025年12月28日。這一舉措被業(yè)內(nèi)視為我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體系升級(jí)的重要標(biāo)志，預(yù)示著監(jiān)管模式從傳統(tǒng)的事后追責(zé)向事中干預(yù)與預(yù)防性管理轉(zhuǎn)變，旨在更好適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需求，提升監(jiān)管執(zhí)法精準(zhǔn)度。

該辦法共二十五個(gè)條款，系統(tǒng)規(guī)范了監(jiān)管措施的種類(lèi)、實(shí)施原則、程序要求及緊急情況下的快速處置機(jī)制。相較于2008年出臺(tái)的試行版本，新辦法在監(jiān)管措施類(lèi)型、實(shí)施程序等方面進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，以解決資本市場(chǎng)快速發(fā)展中暴露的監(jiān)管滯后性問(wèn)題。中國(guó)證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，新規(guī)將通過(guò)明確程序規(guī)定，進(jìn)一步提升監(jiān)管規(guī)范化水平，強(qiáng)化依法治市能力。

多位專(zhuān)家指出，此次修訂的核心價(jià)值在于構(gòu)建更科學(xué)的監(jiān)管框架。蘇商銀行特約研究員付一夫認(rèn)為，辦法通過(guò)細(xì)化監(jiān)管措施的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，為市場(chǎng)主體劃定了更清晰的行為邊界，既壓實(shí)了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和私募基金管理人的主體責(zé)任，也強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”義務(wù)。高級(jí)經(jīng)濟(jì)師董鵬則表示，新規(guī)體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)管理能力，其制度設(shè)計(jì)有助于遏制違規(guī)操縱和違法交易，提升市場(chǎng)公平效率。

值得關(guān)注的是，辦法首次明確了緊急情況下的快速處置機(jī)制。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)出現(xiàn)嚴(yán)重危害金融秩序、影響機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行或損害公共利益等情形時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可突破事先告知程序限制，通過(guò)電子通信等方式即時(shí)采取措施。全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專(zhuān)家安光勇分析稱(chēng)，這一機(jī)制顯著提升了監(jiān)管反應(yīng)速度，尤其在金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，能為風(fēng)險(xiǎn)防控提供靈活手段，有效保護(hù)投資者權(quán)益。

針對(duì)私募基金領(lǐng)域，辦法特別強(qiáng)化了對(duì)管理人治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)控制的監(jiān)管要求。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜指出，近年來(lái)部分私募機(jī)構(gòu)風(fēng)控失效、管理混亂甚至“跑路”現(xiàn)象頻發(fā)，新規(guī)通過(guò)前置監(jiān)管措施，可有效阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條，防止投資者利益受損。數(shù)據(jù)顯示，2023年私募基金行業(yè)違規(guī)案件中，近四成與治理結(jié)構(gòu)缺陷直接相關(guān)，監(jiān)管升級(jí)迫在眉睫。

市場(chǎng)信心提升是此次監(jiān)管升級(jí)的另一重要目標(biāo)。安光勇表示，明確的監(jiān)管規(guī)則能減少市場(chǎng)不確定性，增強(qiáng)投資者對(duì)制度公平性的信任。付一夫進(jìn)一步解釋?zhuān)O(jiān)管措施可單獨(dú)或合并適用的靈活性，提升了執(zhí)法精準(zhǔn)度，有助于凈化市場(chǎng)生態(tài)。柏文喜則提醒，監(jiān)管力度與市場(chǎng)活力的平衡是關(guān)鍵，需避免“過(guò)度干預(yù)”影響市場(chǎng)創(chuàng)新動(dòng)能。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，新辦法在起草過(guò)程中廣泛吸納了市場(chǎng)主體、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和法律專(zhuān)家的意見(jiàn)，其條款設(shè)計(jì)兼顧了監(jiān)管效能與市場(chǎng)發(fā)展需求。例如，在緊急處置機(jī)制中，既賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)必要權(quán)力，也設(shè)置了“經(jīng)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)”等程序約束，防止權(quán)力濫用。這種“有為監(jiān)管”的理念，被視為我國(guó)資本市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要制度保障。