近日，據(jù)多位接近交易核心的知情人士透露，埃隆·馬斯克旗下人工智能企業(yè)xAI已正式啟動規(guī)模達200億美元的新一輪融資，較此前市場流傳的金額翻倍。此次融資采用“股權(quán)+債務(wù)”混合架構(gòu)，其中75億美元通過股權(quán)形式募集，由Valor Capital擔任領(lǐng)投方；剩余125億美元則以債務(wù)形式籌集，阿波羅全球管理公司、Diameter Capital Partners等知名機構(gòu)已確認參與。

值得關(guān)注的是，芯片行業(yè)巨頭英偉達在此輪融資中扮演了雙重角色：不僅以20億美元股權(quán)投資成為xAI的重要股東，還通過特殊目的實體（SPV）架構(gòu)與xAI達成GPU采購協(xié)議。根據(jù)交易設(shè)計，xAI將通過SPV全額采購英偉達GPU，并以五年期租賃模式使用這些硬件，此舉既滿足了算力擴張需求，又通過資產(chǎn)隔離機制降低了債務(wù)風險。

“所有募集資金將定向投入xAI位于孟菲斯的‘Colossus 2’數(shù)據(jù)中心建設(shè)。”一位參與項目的人士表示，該數(shù)據(jù)中心是xAI推進下一代大模型研發(fā)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，此次采購的GPU將直接提升其算力儲備，為模型迭代提供關(guān)鍵支撐。據(jù)測算，這筆融資可使xAI的GPU集群規(guī)模擴展至行業(yè)領(lǐng)先水平，顯著縮短與頭部競爭對手的差距。

交易架構(gòu)的創(chuàng)新性引發(fā)行業(yè)熱議。xAI設(shè)計的SPV模式構(gòu)建了閉環(huán)交易鏈：融資款首先注入獨立SPV，由其完成GPU采購并持有硬件資產(chǎn)；隨后xAI與SPV簽署長期租賃協(xié)議，通過定期支付租金獲得設(shè)備使用權(quán)；最終投資者憑借租金收益回收本金，債務(wù)風險直接錨定GPU實物資產(chǎn)，而非xAI的企業(yè)信用。華爾街分析師指出，這種設(shè)計使xAI避免了將125億美元債務(wù)計入資產(chǎn)負債表，有效緩解了初創(chuàng)企業(yè)的財務(wù)壓力。

“對于投資者而言，高保值、易流通的GPU硬件構(gòu)成了風險緩沖層。”上述分析師解釋，在AI行業(yè)技術(shù)迭代迅速、商業(yè)回報不確定的背景下，硬件資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力為投資提供了額外保障。這種融資模式或?qū)⒊蔀榭萍夹袠I(yè)的新標桿，尤其適用于重資產(chǎn)、高投入的AI領(lǐng)域。

英偉達的深度參與被視為其AI生態(tài)戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。除股權(quán)投資外，xAI此次采購的GPU將全部采用英偉達產(chǎn)品，雙方還計劃在技術(shù)協(xié)同層面展開長期合作。據(jù)英偉達高管透露，公司長期奉行“資本+硬件”的綁定策略，此前對OpenAI的千億美元級投資也采用類似模式。在OpenAI近期宣布與AMD達成合作的背景下，英偉達此次加碼xAI更具戰(zhàn)略價值——既鎖定了潛在大客戶的長期訂單，又通過股權(quán)紐帶強化了其在AI芯片市場的主導(dǎo)地位。