近期A股市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)出顯著變化，兩融余額突破2.5萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)已連續(xù)56個(gè)交易日維持在2萬(wàn)億元以上，較2015年創(chuàng)下的連續(xù)30個(gè)交易日超2萬(wàn)億的紀(jì)錄延長(zhǎng)近一倍。值得注意的是，當(dāng)前兩融余額較9月初的2.1萬(wàn)億增長(zhǎng)近4000億元，僅用時(shí)一個(gè)多月便完成此規(guī)模擴(kuò)張。若將時(shí)間跨度拉長(zhǎng)至半年，今年4-5月期間兩融余額尚在1.8萬(wàn)億區(qū)間，意味著近期增量規(guī)模已達(dá)7000億元。

市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化。雖然兩融余額持續(xù)走高，但支撐股市上漲需要多元化資金合力。當(dāng)前日均成交額穩(wěn)定在2萬(wàn)億以上，外資、公私募基金、社保養(yǎng)老資金、產(chǎn)業(yè)資本及居民儲(chǔ)蓄等各類(lèi)資金均扮演重要角色。數(shù)據(jù)顯示，2024年10月8日A股創(chuàng)下3.47萬(wàn)億單日成交天量，該紀(jì)錄至今未被打破。進(jìn)入2025年后，市場(chǎng)分別在8月25日、27日、28日及9月18日四次觸及3萬(wàn)億關(guān)口，但均未能突破前期峰值。

在指數(shù)沖擊4000點(diǎn)關(guān)鍵位時(shí)，市場(chǎng)成交額未現(xiàn)顯著放大跡象。這種量能特征反映出場(chǎng)外資金仍持觀望態(tài)度，日均2-3萬(wàn)億的成交規(guī)模或成為當(dāng)前市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的支撐區(qū)間。值得關(guān)注的是，若未來(lái)單日成交額突然放量并遠(yuǎn)超3.47萬(wàn)億的歷史天量，可能預(yù)示市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏發(fā)生變化，投資者需對(duì)此保持審慎觀察。

從資金供需結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)"雙軌"特征：一方面兩融余額占比處于歷史低位，顯示杠桿資金仍有增長(zhǎng)空間；另一方面單日成交瓶頸效應(yīng)顯現(xiàn)，3萬(wàn)億可能成為短期資金承接的臨界點(diǎn)。這種矛盾格局下，市場(chǎng)既需要防范量能不足導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，也要警惕過(guò)度放量引發(fā)的技術(shù)性調(diào)整。隨著居民財(cái)富積累和融資需求增長(zhǎng)，未來(lái)資金面變化將持續(xù)影響市場(chǎng)運(yùn)行軌跡。