特斯拉在奧斯汀推出的首個Robotaxi服務(wù)，引發(fā)了投資者的廣泛關(guān)注。這一創(chuàng)新舉措標志著特斯拉在自動駕駛出租車領(lǐng)域的實質(zhì)性進展。

據(jù)悉，特斯拉的Robotaxi服務(wù)目前僅在奧斯汀運營，且規(guī)模有限，僅有10輛車參與服務(wù)。運營時間被限定在早上6點至午夜12點，且服務(wù)范圍被限定在特定的地理圍欄區(qū)域內(nèi)。值得注意的是，盡管實現(xiàn)了高度自動化，但每輛車上仍配備了安全員和遠程操作員，以確保乘客的安全。服務(wù)費用統(tǒng)一為每次4.20美元。

瑞銀在最新的研報中，對特斯拉的Robotaxi業(yè)務(wù)進行了深入分析。報告指出，如果一切順利，包括技術(shù)、監(jiān)管、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及規(guī)模化等方面按計劃推進，特斯拉的Robotaxi市場潛力巨大。預(yù)計到2040年，特斯拉在美國的Robotaxi車隊規(guī)模將達到230萬輛，年收入有望突破2030億美元，為公司帶來高達860億美元的稅后營業(yè)利潤。

特斯拉在自動駕駛領(lǐng)域的垂直整合能力成為其顯著優(yōu)勢。公司不僅自主研發(fā)了FSD（完全自動駕駛）系統(tǒng)，還具備整車制造能力和運營平臺。這種“車+軟件+網(wǎng)絡(luò)平臺”的一體化模式，使特斯拉在競爭中獨樹一幟。通過這種模式，特斯拉可以同時從整車銷售、FSD軟件訂閱以及Robotaxi平臺抽成中獲益。

瑞銀的模型預(yù)測顯示，到2040年，特斯拉的Robotaxi車隊將包括自營車輛和外部接入車輛兩種類型。其中，約40%的車輛由特斯拉自持，60%由個人或車隊公司購買后接入Tesla Network，類似于Airbnb的運營模式。預(yù)計每輛車每天行駛8小時，時速為25英里，年均運營里程可達49000英里。

在經(jīng)濟模型方面，瑞銀預(yù)計特斯拉Robotaxi的總年營收可達2030億美元。其中，自營車隊將貢獻1430億美元，外部貢獻車隊將貢獻約600億美元（按30%的平臺抽成計算）。整體毛利率高達72%，凈利潤率為42%。這一經(jīng)濟模型極具吸引力，顯示出特斯拉Robotaxi業(yè)務(wù)的巨大潛力。

在成本方面，瑞銀對Robotaxi的運營成本進行了詳細測算。以2040年為例，特斯拉每英里的總成本約為0.86美元。這包括保險費用0.30美元、車輛折舊0.10美元、維護和清潔費用合計約0.18美元、充電費用0.12美元以及停車與注冊等其他費用0.16美元。在保持3美元/英里的收費水平下，Robotaxi的單位毛利率將超過70%。

然而，盡管Robotaxi業(yè)務(wù)展現(xiàn)出巨大的潛力，但瑞銀也提醒投資者，目前的特斯拉估值已經(jīng)充分包含了這部分預(yù)期。Robotaxi是一項需要長期兌現(xiàn)的未來業(yè)務(wù)，涉及技術(shù)、政策、用戶習(xí)慣等多重不確定性。在相關(guān)技術(shù)尚未大規(guī)模落地前，市場給予的高估值可能難以持續(xù)。因此，投資者在評估特斯拉時，需要權(quán)衡好遠期增長潛力與當前業(yè)績兌現(xiàn)的現(xiàn)實落差。