近期，國內汽車產業再次成為輿論焦點。長城汽車董事長魏建軍在一場媒體訪談中透露，汽車產業潛藏著類似恒大那樣的風險，只是尚未爆發。此言一出，隨即流傳出一份各大車企負債率的榜單，多家公司的資產負債率突破60%，引發了市場的高度警覺。

與此同時，汽車產業鏈中的一家公司正奮力沖刺北交所IPO。據悉，北交所上市委將于5月30日召開審議會議，審議河北世昌汽車部件股份有限公司（以下簡稱“世昌股份”）的首發申請，其保薦機構為東北證券股份有限公司。

世昌股份深耕汽車塑料燃油箱領域，其最大客戶為吉利汽車。公司產品主要應用于傳統燃油汽車市場，但未來或將受到純電動汽車市場的沖擊。北交所在審查過程中，對公司的業績增長可持續性表示了關注。

世昌股份的總部位于河北省廊坊市，公司自2022年5月起在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易，2023年6月進入創新層。公司實際控制人為高士昌及其子高永強，二人合計控制公司超過77%的表決權。高士昌現年72歲，創業前曾在多家企業任職，其子高永強擁有清華大學工商管理碩士學位，現任公司董事、副總經理及董事會秘書。

世昌股份此次IPO計劃募資1.71億元，主要用于新能源高壓油箱項目的二期建設及補充流動資金。然而，值得注意的是，在2021至2023年期間，公司累計分紅超過4864萬元。

近年來，隨著國內汽車行業的持續增長，世昌股份的業績也水漲船高。2022年至2024年，公司分別實現營業收入2.82億元、4.06億元和5.15億元，扣非后歸母凈利潤分別為1570.23萬元、4702.78萬元和6120.52萬元。業績的增長主要得益于主要客戶銷量的提升及插電式混合動力汽車銷量的快速增長。

盡管業績亮眼，但世昌股份也面臨著應收賬款高企和資產負債率高于同行均值的問題。報告期內，公司應收賬款賬面價值持續增長，占流動資產的比例逐年攀升。同時，受下游整車廠負債經營的影響，公司三年累計計提了5411萬元的壞賬準備。公司的資產負債率也高于同行業可比公司的平均水平。

世昌股份的主要客戶包括吉利汽車、奇瑞汽車等國內主流整車制造企業。在高壓塑料燃油箱方面，公司已成功開拓新能源汽車領域的業務，成為多家新能源汽車品牌的供應商。然而，隨著新能源汽車行業的快速發展，傳統燃油汽車市場面臨被逐步替代的風險，這對世昌股份的未來發展構成了挑戰。

據中國汽車工業協會預測，2025年中國汽車總銷量將達到3290萬輛。然而，新能源汽車的快速發展將進一步壓縮傳統燃油汽車及燃油箱行業的市場空間。未來，如果固態電池技術取得重大突破，純電動汽車市場或將迎來更快速的發展，這將進一步加劇世昌股份等傳統燃油汽車零部件供應商的市場壓力。

在汽車燃油箱市場，世昌股份面臨著來自國內外多家廠商的激烈競爭。盡管公司在內資企業中排名第二，但未來能否在新能源汽車的浪潮中保持競爭力，仍需時間檢驗。