在新能源汽車市場的激烈競爭中，多家品牌如威馬、愛馳等已黯然離場，哪吒汽車與極越亦深陷困境。跨界造車，這一昔日風光無限的策略，如今卻成了眾多企業難以承受之重，尤其對于上市公司而言，稍有不慎便可能陷入業績泥潭。然而，在這一背景下，石頭科技創始人昌敬卻選擇逆勢而上，親自掌舵極石汽車，這一決策無疑為其本已面臨挑戰的主業增添了更多不確定性。

2025年4月中旬，昌敬突然清空其在微博、抖音等社交媒體上的賬號，此舉迅速引發輿論關注。直到4月30日，極石汽車法務部才針對“創始人跑路”“企業倒閉”等傳聞作出回應，稱這只是昌敬個人賬號管理行為。而巧合的是，就在同一天，石頭科技發布的2025年第一季度業績報告顯示，公司凈利潤大幅下滑，股價也隨之劇烈波動。昌敬清空社交媒體賬號的行為，與公司業績報告的發布在時間上的重疊，不禁讓人對其背后的原因產生諸多猜測。

昌敬此前曾在短視頻中試圖安撫石頭科技的股民，呼吁大家保持耐心。然而，這番言論并未緩解投資者的焦慮，反而招致了更多質疑與聲討。自2020年2月登陸科創板后，石頭科技的股價從千元高位一路下跌至200元左右，市值大幅縮水。2025年第一季度，公司凈利潤更是同比銳減超30%。在主業業績持續承壓的背景下，昌敬對造車事業的執著投入，讓股民和投資者不禁擔憂：石頭科技如今的困境，究竟只是發展中的階段性問題，還是因跨界造車而分散了對核心業務的專注與資源投入？

從石頭科技第一季度的業績表現來看，呈現出一種矛盾與割裂的狀態。一方面，公司營收實現34.28億元，同比激增86.22%，展現出強勁的市場拓展勢頭；另一方面，歸母凈利潤卻僅為2.675億元，同比大幅下滑32.92%，銷售凈利率也從去年同期的21.66%斷崖式下降至7.8%。更令人擔憂的是，衡量企業“造血能力”的經營活動現金流量凈額錄得-4218.67萬元，同比降幅高達118.09%。這種規模增長與利潤收縮并存的局面，給企業的未來發展帶來了巨大挑戰。

對于凈利潤下降的原因，石頭科技在報告中解釋稱，主要是由于公司進一步加強海內外市場拓展、提升技術研發能力，相關銷售費用、研發費用投入增加，同時為了提升新品類的市場占有率，銷售費用也有所提升。隨著公司銷售規模擴大和渠道結構調整，備貨增加，導致經營活動產生的現金流量凈額下降。從報表來看，石頭科技報告期內的銷售、管理、研發費用均較去年同期有所增長，其中研發投入同比提升36.90%，銷售費用更是激增169.2%，大幅超過當期凈利潤。

據行業人士透露，石頭科技銷售費用激增的原因是加大了市場營銷力度，尤其是海外市場。例如，其一季度主推的機械臂掃地機器人，在美國多個知名科技網站上都可以看到合作推廣內容。石頭科技在歐美市場線上線下齊發力，依托亞馬遜等電商平臺拓展市場，打造本土化服務體系；線下則深耕Target、BestBuy等大賣場，布局超2000家體驗終端，謀求進一步的市場擴張。

事實上，早在2024年，石頭科技在海外市場的激進擴張策略就已經初見端倪。財報數據顯示，其境外營收飆升至63.88億元，占總營收比重達53.48%，同比增幅高達51.06%。憑借這一迅猛增長，石頭科技以16%的市場份額首次超越iRobot，躍居全球行業首位。然而，這種狂飆突進的市場攻勢背后，是高昂的成本代價。同年境外業務毛利率同比驟降6.74%，暴露出“以利潤換市場”戰略的顯著弊端。這種通過犧牲短期盈利換取市場份額的策略，直接導致公司利潤空間被大幅壓縮。

為了分散經營風險、拓展業務邊界，石頭科技投入4億元研發資金，跨界進入白電市場。去年11月，公司高調舉辦洗衣機技術品鑒會，推出了一系列高端產品。然而，亮眼的市場表現背后卻是盈利困境的隱憂。洗衣機板塊的毛利率遠低于掃地機器人業務，且需要持續投入研發資金提升產品競爭力。同時，還要直面小天鵝、海爾等傳統白電巨頭的激烈競爭。新產品投放市場后還遭遇了信任危機。今年3月，有消費者指控石頭內衣洗衣機存在設計缺陷，導致其他家電受損。面對索賠訴求，石頭科技僅提供維修或換貨方案，拒絕承擔連帶損失。這起售后風波不僅暴露了新業務的品控短板，還折射出其在多元化擴張過程中尚未建立起與業務規模相匹配的品牌管理與服務體系。

創始人昌敬逐夢汽車圈的行為也引發了諸多爭議。自2023年起，昌敬先后兩次減持石頭科技股票，累計套現8.88億元，持股比例也從23.15%降至21.03%。這一系列資本操作在資本市場激起了強烈反響。多數投資者認為昌敬已將重心轉移至極石汽車，對石頭科技的關注度和投入持續減弱。面對創始人減持與業務重心偏移的雙重沖擊，股民紛紛發聲表達擔憂。為回應市場關切，石頭科技宣布啟動股份回購計劃，試圖通過穩定股權結構、提振團隊信心來緩解投資者擔憂。然而，這一舉措并未完全打消市場疑慮。恰逢此時，昌敬突然清空社交媒體賬號，進一步加劇了市場恐慌情緒。

昌敬的創業之路曾一帆風順，一度被視作80后互聯網創業的楷模。然而，第三次創業卻似乎沒有那么順利。極石汽車自成立以來已融資6輪，金額超45億美元。然而，最后一筆融資停留在2023年9月，之后再無新投資者入場。造車燒錢的速度人盡皆知，300多億的資金可能并不夠用。盡管石頭科技與極石汽車同屬昌敬商業版圖的重要布局，但作為上市公司，石頭科技承載著眾多投資者的利益訴求與監管層的規范要求。昌敬的跨界造車行為無疑給石頭科技帶來了巨大壓力。為了穩定投資者信心，石頭科技迅速發布公告限制昌敬減持公司股份。

極石汽車首款車型極石01于2023年8月上市，價格區間在29.99萬元至35.99萬元之間。該車由北汽代工生產，定位戶外豪華SUV。然而，上市一年多僅實現銷量破萬，在競爭激烈的造車新勢力陣營中難以稱得上出色。昌敬曾坦言已做好持久戰的準備，并計劃通過擴展海外市場來增加銷量。然而，新能源汽車市場已進入淘汰賽階段，競爭壓力巨大。去年末突然解散的極越、今年初陷入倒閉風波的哪吒汽車等事件無不揭示出市場的殘酷性。留給極石汽車的生存空間正在被不斷壓縮。

如今，昌敬正站在商業抉擇的關鍵分岔路口。新能源汽車賽道猶如深不見底的“資本黑洞”，需要巨額資金持續投入。在銷量未實現爆發式增長、自身造血能力不足的困境下，企業生存高度依賴外部輸血。而在其起家的清潔機器人領域，石頭科技同樣面臨嚴峻挑戰。為穩固市場地位，必須持續投入高額資金用于技術研發與品牌建設。更嚴峻的是，隨著全球清潔電器市場逐步飽和，石頭科技迫切需要尋找新的業績增長點。兩條賽道的重重困境正考驗著昌敬的戰略決策能力與資源調配智慧。