在中國汽車產業奮力向上的大背景下，江淮汽車（600418.SH）近期公布的2024年財報卻顯得尤為黯淡。數據顯示，江淮汽車去年營收為422.02億元，同比下降6.25%；扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤更是從前年的虧損17.18億元大幅擴大至去年的虧損27.41億元。

這份成績單引發了市場的廣泛關注。有投資者透露，在2024年11月26日華為余承東與江淮汽車董事長項興初共同推出售價在100-150萬的尊界S800車型發布會后，他基于對銷量前景的擔憂，果斷賣掉了江淮汽車的股票。如今看來，這一決策似乎頗具先見之明。

江淮汽車的虧損，一方面源于銷售疲軟。去年，江淮汽車銷售各類整車及底盤共計40.31萬輛，同比下降7.42%。其中，乘用車板塊表現尤為不佳，銷量同比下滑16.59%至16.68萬輛。另一方面，江淮的長期股權投資“大眾安徽”也帶來了不小的拖累，去年該項目導致江淮汽車虧損13.5億元。

自2017年中國汽車市場進入存量競爭時代以來，乘用車領域的競爭愈發激烈。眾多車企紛紛轉向自主品牌突圍，如長城哈弗、長安CS系列成功扭轉了國產車低端的印象。而在新能源時代，新勢力品牌更是異軍突起，搶占了主流市場的關注。然而，在這場盛宴中，江淮汽車似乎并未能分到一杯羹。

江淮汽車的歷史可追溯至1964年的巢湖汽車配件廠，當時靠著簡陋的設備和各方支援，成功造出了安徽省第一輛2.5噸載貨輕卡。在2001年上市后，江淮逐步形成了重、中、輕卡產品線布局，并依靠商用車路線，成功將營收從不到20億元提升至2007年的超140億元。然而，時至今日，商用車業務雖然仍是江淮的支柱，卻已無法為其帶來增量市場。

在乘用車領域，江淮汽車同樣表現不佳。從2007年開始涉足乘用車業務以來，盡管推出了多款車型，但在市場上均未激起太大波瀾。尤其是在SUV市場興起后，江淮推出的瑞風S3和瑞風S2雖然在一定程度上提升了銷量，但與長城汽車等頭部企業相比仍顯遜色。近年來，江淮更是錯失了自主品牌向上的機遇，在新能源市場也未能取得顯著突破。

面對困境，江淮汽車不得不放下身段，尋求為其他品牌代工的機會。然而，這一舉措并未能顯著改善其業績。與蔚來的代工合作雖然持續多年，但每年為江淮帶來的業績貢獻并不大。最終，在2023年年底，江淮將相關資產出售給了蔚來，結束了代工合作關系。而與大眾集團的合作也并未如預期般帶來顯著成效，大眾安徽的經營虧損反而拖累了江淮的業績表現。

在新能源市場方面，江淮汽車雖然推出了自主新能源品牌釔為，但市場反響平平。去年，釔為品牌下的主力車型釔為3銷量僅為11113輛。江淮與華為合作的“尊界”品牌也未能如愿帶來市場突破。盡管尊界S800在發布會上展示了多項創新技術，但過高的定價和激烈的市場競爭使得其銷量并不理想。

如今，江淮汽車面臨著嚴峻的市場挑戰和財務壓力。連年的虧損使得其負債率不斷攀升至74.68%，貨幣資金也在過去一年中減少了超20億元。在商用車市場萎縮、乘用車領域尚未找到發力點的情況下，江淮汽車的翻身仗無疑將異常艱難。