個人養老金制度自2022年11月25日在國內36個城市（地區）啟動試點，并于2024年12月15日全面推開后，公募基金行業推出的Y份額基金成為市場關注焦點。這一創新產品既承載著長期資金配置的使命，也面臨著投資者信任與產品存續的雙重考驗。部分基金公司因策略失誤導致產品清盤，而另一些機構則通過差異化布局實現規模與收益雙豐收，行業分化態勢日益顯著。
在實踐過程中，部分基金公司遭遇挫折。近兩年內，鵬華、創金合信等機構旗下養老目標基金相繼清盤，其中鵬華長樂穩健養老Y份額在2024年5月終止運作時，單位凈值跌破面值。這類案例暴露出押注式投資的風險——盡管鵬華、永贏等公司曾通過集中持倉吸引資金，但其養老目標基金Y份額規模普遍偏小，鵬華相關產品合計規模約2億元，永贏旗下產品更是僅有57萬元。這種"流量與規模錯配"的現象，反映出部分機構對長期投資理念的理解存在偏差。
與之形成鮮明對比的是，頭部機構通過戰略布局構建起競爭優勢。截至2025年三季度末，全市場151億元的Y份額基金中，華夏、易方達、興證全球三家合計占比超三分之一。其中興證全球旗下興全安泰積極養老目標五年Y以12億元規模領跑，成為唯一突破10億元的產品。更值得關注的是，該公司7只養老基金Y份額累計為投資者創造2.9億元利潤，在規模與收益維度均樹立行業標桿。
興證全球的成功源于三大核心能力構建。在組織架構層面，該公司2018年即成立養老金管理部，由總經理助理林國懷領銜22人專業團隊，成員涵蓋多資產投資、量化策略、海外市場等領域，形成跨領域協同機制。這種前瞻性布局使其在個人養老金業務啟動前即完成能力儲備，較同業搶占先發優勢。
投資策略上，該機構開創"多資產+多策略"配置模式。其養老目標基金既將謝治宇管理的興全合潤、喬遷管理的興全商業模式等內部產品作為戰略底倉，又擇優配置華夏、富國等外部績優基金，實現內外資源整合。這種開放包容的投研文化，使興全安泰平衡養老自2019年成立至2025年11月15日累計收益率達80.44%，在同類產品中位居榜首。數據表明，多元資產配置不僅能捕捉不同市場的Beta收益，更可通過策略組合創造超額alpha，同時有效平滑組合波動。
投資者服務體系構建方面，該機構突破傳統模式，將風險管控貫穿產品全生命周期。產品設計階段即明確風險等級，采用"強基準"對標體系；投資過程中嚴格控制跟蹤誤差，追求穩定超額收益，幫助投資者規避追漲殺跌陷阱。在知識普及層面，除開設投教專欄外，還系統編寫三本養老投資專著，自2022年起持續舉辦養老投資論壇，將投資者教育融入日常經營。這種"知行合一"的服務理念，使其在客戶黏性構建上取得顯著成效。
行業觀察人士指出，個人養老金基金的發展本質是長期主義與專業能力的較量。那些既能在戰略層面保持定力，又能在戰術層面靈活創新的機構，正在重新定義養老金融的服務標準。隨著第三支柱養老金體系不斷完善，具備綜合競爭優勢的機構有望持續擴大市場份額，而單純依賴短期流量的模式將面臨更大挑戰。這場關于專業與耐心的競賽，才剛剛拉開序幕。
