杉杉集團(tuán)的重整進(jìn)程再起波瀾。近日，控股股東杉杉集團(tuán)及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司的重整計(jì)劃草案在債權(quán)人會(huì)議上未能通過表決，這場涉及數(shù)百億資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)重組因此陷入新的不確定性。此前被視為潛在接盤方的“民營船王”任元林，其通過資本運(yùn)作入主杉杉系的計(jì)劃也因此蒙上陰影。

根據(jù)杉杉股份披露的信息，11月3日晚召開的債權(quán)人會(huì)議中，職工債權(quán)組和稅收債權(quán)組表決通過了重整計(jì)劃草案，但有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組及出資人組均未通過表決。這意味著，由江蘇新?lián)P子商貿(mào)有限公司牽頭的重整聯(lián)合體提出的方案，未能獲得關(guān)鍵利益相關(guān)方的支持。該聯(lián)合體計(jì)劃通過“直接收購+合伙企業(yè)收購+表決權(quán)委托”三種方式，合計(jì)取得杉杉股份23.36%的股權(quán)，受讓對價(jià)約32.84億元。若方案成功實(shí)施，任元林將成為杉杉股份的實(shí)際控制人。

表決結(jié)果的分化，折射出不同債權(quán)人之間的利益沖突。職工債權(quán)組和稅收債權(quán)組的債權(quán)性質(zhì)決定了其清償順序的優(yōu)先性，因此對重整方案的反對動(dòng)力較小。相比之下，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組主要由銀行等金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成，他們持有杉杉集團(tuán)的抵押資產(chǎn)；普通債權(quán)組則包括供應(yīng)商、債券持有人等無擔(dān)保債權(quán)人；出資人組即杉杉集團(tuán)的現(xiàn)有股東。這三類債權(quán)人在重整中可能面臨更大的利益調(diào)整，尤其是普通債權(quán)組，在破產(chǎn)清算或重整中通常處于清償順序的末端，承受損失的風(fēng)險(xiǎn)更高。

重整方案未獲通過的背后，還牽扯出聯(lián)合體組建過程中的爭議。此前，賽邁科先進(jìn)材料股份有限公司曾公開指控，其作為初始競標(biāo)方，在不知情的情況下被TCL產(chǎn)投替換出重整聯(lián)合體。這一事件被媒體稱為“貍貓換太子”，并引發(fā)市場對重整程序透明度的質(zhì)疑。然而，據(jù)接近新?lián)P子商貿(mào)的人士透露，所謂“被替換”的說法并不屬實(shí)。該人士稱，新?lián)P子商貿(mào)早在9月下旬就曾詢問賽邁科是否參與新的重整計(jì)劃，而賽邁科的指控可能與聯(lián)合體背后的“神秘組局人”訴求未得到滿足有關(guān)。

據(jù)披露，新?lián)P子商貿(mào)在重整聯(lián)合體組建初期并非主動(dòng)發(fā)起方，而是受一位“神秘組局人”委托，以牽頭人身份參與重組。該組局人引入了賽邁科作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方，但因自身資質(zhì)未能滿足重整要求，最終由新?lián)P子商貿(mào)接過聯(lián)合體主導(dǎo)權(quán)。這一轉(zhuǎn)變意味著，新?lián)P子商貿(mào)從單純的牽頭人角色，轉(zhuǎn)變?yōu)橹\求實(shí)控權(quán)的主體。

盡管控股股東深陷重整漩渦，杉杉股份的業(yè)績表現(xiàn)卻頗為亮眼。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.09億元，同比增長11.48%；凈利潤3.28億元，同比增長528.83%。這一成績主要得益于負(fù)極材料和偏光片兩大核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。截至9月末，公司總資產(chǎn)達(dá)448.94億元，雖較巔峰時(shí)期有所縮水，但在當(dāng)前困境下仍屬不易。

業(yè)務(wù)層面，杉杉股份的動(dòng)作頻頻。8月，旗下杉杉科技與楚能新能源簽署超百億負(fù)極材料長期合作協(xié)議，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。同時(shí)，芬蘭10萬噸負(fù)極產(chǎn)能項(xiàng)目已完成環(huán)評公示，海外布局邁出關(guān)鍵一步。公司管理層表示，面對內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持雙主業(yè)戰(zhàn)略、保持戰(zhàn)略定力是應(yīng)對挑戰(zhàn)的關(guān)鍵。未來，公司將繼續(xù)聚焦負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)，提升核心競爭力，并通過公開透明的信息披露增強(qiáng)市場信心。

目前，杉杉集團(tuán)的控制權(quán)之爭已進(jìn)入關(guān)鍵階段。重整計(jì)劃的后續(xù)走向存在多種可能性：或通過與反對組別協(xié)商修改方案，或由法院強(qiáng)制批準(zhǔn)，亦或面臨破產(chǎn)清算。無論結(jié)果如何，這場涉及數(shù)百億資產(chǎn)的重組大戲，都將對杉杉系的未來產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。