三季度鋰價呈現(xiàn)階段性回升態(tài)勢，為鋰礦行業(yè)注入新的發(fā)展動力。隨著多家鋰礦企業(yè)陸續(xù)披露三季報，行業(yè)盈利底部回升的信號與結(jié)構(gòu)性分化特征同步顯現(xiàn)，部分龍頭企業(yè)率先實現(xiàn)扭虧為盈，但整體修復(fù)進(jìn)程仍待觀察。

碳酸鋰市場在年內(nèi)經(jīng)歷劇烈波動。年初延續(xù)去年跌勢，6月底價格一度跌破6萬元/噸，三季度反彈至8萬元/噸后維持窄幅震蕩。上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀指出，本輪回暖主要受宏觀情緒改善、供應(yīng)端收縮及下游需求超預(yù)期三重因素驅(qū)動，預(yù)計明年價格運(yùn)行區(qū)間將保持在7-10萬元/噸。短期來看，四季度現(xiàn)貨價格預(yù)計在7-9萬元/噸區(qū)間震蕩，12月需求回落或帶來階段性調(diào)整。

價格回暖直接反映在企業(yè)財報中。贛鋒鋰業(yè)第三季度歸母凈利潤同比激增364.02%，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)單季扭虧。具體數(shù)據(jù)顯示，贛鋒鋰業(yè)前三季度營收146.25億元，同比增長5.02%，歸母凈利潤2552萬元；天齊鋰業(yè)營收73.97億元，同比下降26.50%，但通過定價機(jī)制優(yōu)化、聯(lián)營公司SQM業(yè)績提升及匯兌收益，實現(xiàn)1.80億元凈利潤。不過，兩家企業(yè)扣非凈利潤仍處低位，贛鋒鋰業(yè)虧損9.42億元，天齊鋰業(yè)僅盈利7127.58萬元。非經(jīng)常性損益成為關(guān)鍵支撐，贛鋒鋰業(yè)通過處置儲能電站和聯(lián)營企業(yè)獲利4.98億元，金融資產(chǎn)處置收益約3.71億元。

行業(yè)分化格局進(jìn)一步加劇。雅化集團(tuán)憑借鋰鹽產(chǎn)品銷量創(chuàng)新高，歸母凈利潤同比大增116.02%；融捷股份、永興材料、川能動力雖凈利潤同比下滑，但仍保持盈利。與之形成鮮明對比的是，盛新鋰能、江特電機(jī)深陷虧損泥潭，且虧損面同比擴(kuò)大。江特電機(jī)營收增長14.62%至14.32億元，但受高成本鋰云母提鋰業(yè)務(wù)拖累，毛利率跌至-16.27%，歸母凈利潤虧損1.13億元。盛新鋰能前三季度營收下滑11.53%，凈利潤虧損7.52億元，不過第三季度借助印尼工廠出貨及價格回升實現(xiàn)單季扭虧，盈利8871.91萬元。

成本差異成為決定企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵因素。上海鋼聯(lián)分析師鄭曉強(qiáng)表示，早期布局鋰資源的企業(yè)憑借成本優(yōu)勢率先受益，而高成本企業(yè)受制于開采成本，在價格波動中承受更大壓力。部分企業(yè)虧損擴(kuò)大還與項目投資失誤有關(guān)，但核心矛盾仍集中在成本分布上。以江特電機(jī)為例，其鋰礦采選及鋰鹽制造業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)為負(fù)，直接導(dǎo)致增收不增利。

鹽湖提鋰陣營繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。藏格礦業(yè)前三季度凈利潤27.51億元，同比增長47.26%，其中對巨龍銅業(yè)的投資收益達(dá)19.50億元。盡管碳酸鋰售價同比下降24.59%，毛利率下滑18.42%，但整體盈利仍具韌性。鹽湖股份表現(xiàn)更為突出，凈利潤45.03億元，同比增長43.34%，其4萬噸/年基礎(chǔ)鋰鹽一體化項目于9月28日成功試車，為后續(xù)產(chǎn)能釋放奠定基礎(chǔ)。