家用電器行業2025年上半年營收與利潤雙雙攀升，整體經營狀況持續向好。據統計，家用電器（申萬）板塊營業收入達8685億元，同比增長8.4%；歸母凈利潤703億元，同比增長12.9%。與2023年相比，行業收入增速明顯回升，且自2022年以來利潤增速持續超過收入增速。毛利率方面，板塊整體毛利率為24.1%，同比下降1.4個百分點；歸母凈利率為8.1%，同比提升0.2個百分點。經營性現金流凈額達937億元，同比增長51.1%，較去年同期顯著改善。

從內外銷市場來看，家電核心標的2025年上半年整體收入為7068億元，同比增長17%。其中，國內收入4216億元，同比增長16%；海外收入2852億元，同比增長17%，海外收入占比達40.4%。分板塊看，內銷市場中清潔電器表現最為突出，收入同比增長46%；黑電板塊因面板價格高位運行，帶動收入增長23%；家電零部件板塊受汽零業務增長拉動，收入增長11%；白電板塊收入增長8%，但空調業務因高基數效應有所承壓；小家電、電工照明和傳統廚電收入增速較低，集成灶板塊收入同比下滑49%。外銷市場中，清潔電器海外收入同比增長46%，家電零部件板塊增長22%，白電和黑電分別增長14%和7%，均受益于歐美市場補庫存和新興市場需求上升。

白電板塊二季度表現穩健，空冰洗內銷增幅顯著。據產業在線數據，2025年第二季度空冰洗外銷量同比分別下降8%、4%和增長12%，增速較一季度有所放緩；內銷量同比分別增長12%、8%和8%，增幅較一季度擴大。報表顯示，白電核心個股二季度營業收入同比增長13.8%，歸母凈利潤同比增長5.9%，增速較一季度有所回落。其中，美的集團和海爾智家收入增速領先行業，格力電器和海信家電歸母凈利潤承壓。毛利率方面，美的集團、格力電器、海爾智家和海信家電二季度銷售毛利率同比分別下降1.1、1.7、3.9和上升0.6個百分點；歸母凈利率同比分別上升0.4、0.3、持平和下降0.2個百分點。費用端，白電企業營銷投放力度有所放緩，銷售費用率同比均有所下降。

小家電板塊中，清潔電器增長迅速，傳統小家電表現分化。2025年第二季度清潔電器營業收入同比增長28.4%，其中科沃斯和石頭科技分別增長37.6%和73.8%；傳統小家電收入同比下降0.5%，但小熊電器、北鼎股份和蘇泊爾單季營收實現增長。盈利能力方面，小家電板塊二季度毛利率環比略有下降，但飛科、九陽和小熊等公司毛利率環比仍有所提升。費用端，萊克、石頭和新寶等企業銷售費用率同比上行，研發費用率保持穩定。業績端，除石頭科技凈利率承壓外，其他小家電企業凈利率均較為穩定。

黑電板塊營收增長穩定，但凈利潤有所承壓。2025年第二季度黑電板塊營業收入同比增長1.8%，歸母凈利潤同比下降9.0%，降幅較一季度擴大。其中，海信視像表現突出，二季度營業收入和歸母凈利潤分別同比增長8.6%和36.8%。毛利率方面，黑電板塊核心標的毛利率較為穩定，但凈利率普遍下滑，光峰科技凈利率大幅下降至-21.9%，同比下滑16.6個百分點；兆馳股份歸母凈利率同比下降2.3個百分點至6.9%，但仍領先行業；TCL電子歸母凈利率保持穩定，達2.0%。周轉和現金流方面，海信視像和光峰科技存貨周轉效率有所優化，標的公司預收賬款和合同負債水平下降，光峰和兆馳二季度經營性現金流同比轉正。