近日，中國汽車產(chǎn)業(yè)迎來了一場具有里程碑意義的變革。多家主流車企，包括中國一汽、東風(fēng)汽車、廣汽集團、賽力斯和比亞迪，在同一時間發(fā)表聲明，承諾將向供應(yīng)商的支付賬期縮短至60天以內(nèi)。這一舉措不僅響應(yīng)了自2025年6月1日起實施的修訂版《保障中小企業(yè)款項支付條例》，更標(biāo)志著中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈資金流轉(zhuǎn)效率的提升，以及行業(yè)競爭邏輯的深刻轉(zhuǎn)變。

長期以來，中國汽車行業(yè)的賬期問題一直是困擾中小企業(yè)的一大難題。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國車企的平均賬期超過170天，部分企業(yè)甚至達(dá)到240天以上，遠(yuǎn)超歐美成熟汽車市場60至90天的標(biāo)準(zhǔn)。這不僅反映出中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉(zhuǎn)的低效，也給中小企業(yè)帶來了沉重的現(xiàn)金流壓力。

此次多家車企的聯(lián)合行動，旨在有效緩解中小企業(yè)的現(xiàn)金流困境，并遏制部分車企通過超長賬期轉(zhuǎn)移財務(wù)壓力的做法。然而，這一變革也帶來了新的挑戰(zhàn)。對于那些依賴外部零部件且銷量不足的車企來說，縮短賬期可能會加劇其資金周轉(zhuǎn)的壓力，迫使它們減少研發(fā)投入或?qū)で笸獠咳谫Y。

盡管面臨挑戰(zhàn)，但縮短賬期的舉措無疑為汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來了積極的影響。6月11日，汽車板塊大幅上漲，汽車指數(shù)上漲1.9%。主營業(yè)務(wù)為汽車零部件生產(chǎn)的美晨科技、欣悅科技等個股紛紛漲停，汽車龍頭股的表現(xiàn)也普遍向好。在ETF方面，基金規(guī)模大于1億的汽車ETF當(dāng)日平均回報達(dá)到2.3%，其中港股通汽車ETF（159323.SZ）的漲幅尤為顯著，當(dāng)日上漲3.1%，今年以來累計漲幅已達(dá)31.1%。

港股通汽車ETF之所以表現(xiàn)突出，主要得益于其聚焦港股整車板塊，前五大權(quán)重股占比超過60%，包括比亞迪、小鵬、理想、吉利和零跑等新勢力車企。這些車企的強勁表現(xiàn)，為港股通汽車ETF帶來了顯著的收益。

然而，值得注意的是，盡管賬期縮短對汽車零部件廠商來說看似是利好消息，但汽車零部件ETF的表現(xiàn)卻相對平淡。數(shù)據(jù)顯示，汽車零部件ETF當(dāng)日平均漲幅僅為1.5%，今年以來平均回報也僅為5.5%。部分汽車零部件ETF的基金規(guī)模甚至出現(xiàn)大幅萎縮，如汽車配件ETF（562260.SH）的基金規(guī)模從成立時的2.6億元降至目前的0.1億元。

汽車零部件ETF表現(xiàn)不佳的根源在于，汽車零部件商在整個產(chǎn)業(yè)鏈中缺乏議價權(quán)和話語權(quán)。部分車企通過電子商票憑證等方式延遲支付實際貨款，甚至單方面要求供應(yīng)商降價，進一步壓縮了汽車零部件商的利潤空間。

盡管如此，此次汽車行業(yè)支付賬期的縮短仍然被視為一個積極的信號。隨著供應(yīng)鏈健康度的提升和競爭秩序的優(yōu)化，汽車產(chǎn)業(yè)有望在盈利修復(fù)和估值重塑方面取得新的突破。對于投資者而言，如果想要捕捉智能化和新勢力車企的成長機會，可以適當(dāng)關(guān)注港股通汽車ETF等代表性ETF；而如果希望把握產(chǎn)業(yè)鏈整體復(fù)蘇的紅利，則可以將汽車配件ETF等視為核心配置。