近期，長城汽車領軍人物魏建軍在訪談中發出預警，指出汽車產業暗藏類似“恒大”的潛在危機，只是尚未爆發。在汽車行業內部新老勢力激烈競爭的背景下，上游企業寧德時代卻顯得較為從容。

根據第三方機構KERUI的數據，2025年4月，寧德時代以44.7%的市場份額在電池企業裝機量排行中獨占鰲頭，緊隨其后的是比亞迪弗迪電池，占比23.3%，兩家企業合計占據了68%的市場份額。值得注意的是，小米汽車作為新興勢力，已成為寧德時代代工客戶中的第一大客戶，占比9.8%，超越了吉利和特斯拉。

寧德時代在資本市場上同樣表現出色，雙主板上市后市值飆升，在A股和H股市場上均超越老對手比亞迪。然而，這位“寧王”雖勢頭兇猛，卻也面臨著不少挑戰。

2024年年報顯示，寧德時代全年營收同比下滑9.7%，這是其A股上市以來首次出現年度營收負增長。同時，汽車行業價格戰持續，成本壓力向上游傳導，迫使車企尋找更具性價比的供應商。這導致寧德時代市場占有率出現波動，面臨來自比亞迪、國軒高科等競爭對手的強勁挑戰。寧德時代儲能電池全球市占率從40%下滑至36.5%。

寧德時代通過港股上市募集的資金主要用于海外擴張，但海外市場同樣競爭激烈。其境外營收同比下滑，儲能電池全球市占率也有所下降。盡管寧王的地位依然穩固，但競爭壓力日益增大。

作為全球領先的鋰電池企業，寧德時代的產品涵蓋動力電池和儲能電池。據SNE Research數據，寧德時代在動力電池領域連續8年裝機量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%；在儲能領域，連續4年儲能電池出貨量排名全球第一，2024年全球市占率為36.5%。

過去十年間，伴隨著中國和全球新能源汽車的快速發展，寧德時代取得了顯著成就。從2014年營業收入不足10億，到2023年突破4000億，創造了營業收入10年增長460倍的奇跡。然而，這一增長神話在2024年被打破，營業收入同比下降10%。

分析顯示，盡管下游需求仍在增長，但產能增長更快，導致行業面臨降價壓力。2024年，寧德時代動力電池和儲能電池系統的價格均出現大幅下降。盡管海外業務的利潤率相對較高，但國內市場的競爭激烈，新能源車滲透率已接近飽和，而歐美市場滲透率較低，仍有較大發展空間。

因此，擴大出口和加快海外產能建設成為寧德時代未來戰略的重中之重。在全球儲能電池市場，中國企業的市占率遙遙領先，寧德時代更是穩居榜首。而在歐洲市場，隨著瑞典電池制造商Northvolt的退出，中國企業迎來了新的機遇。

從2024年下半年起，國內電池企業在歐洲的建廠速度加快。寧德時代在出海進度上遙遙領先，已在德國、匈牙利、印尼等地規劃或在建生產基地，整體產能高于國內在建項目。隨著這些工廠的順利投產，寧德時代的海外收入占比將過半，收入結構和利潤率將大幅改善。

寧德時代董事長曾毓群曾強調歐洲市場對公司的重要性，表達了出海的堅定決心和開放態度。此次港股上市募集的資金將用于匈牙利等海外工廠的建設，預計后續建設速度會明顯加快。

在財務方面，盡管寧德時代的資產負債率較高，但剔除掉應付賬款、票據等無息負債后，有息負債率并不高。隨著港股上市融資，其貨幣資金將大幅增加，流動性大幅改善。同時，寧德時代在2024年進行了兩次分紅，并推出回購計劃，合計動用資金500多億，平衡了新老股東的權益。