近日，美圖公司與阿里巴巴攜手宣布了一項重大戰略合作計劃，與此同時，阿里巴巴以2.5億美元的可轉債形式對美圖進行了投資。這一消息引發了市場的高度關注，多家券商迅速發布研究報告，對雙方的合作前景表示樂觀，并相應調整了美圖公司的目標價。其中，中金公司將美圖的目標價上調至7.2港元，維持其“跑贏行業”的評級。
中金的最新報告深入剖析了此次合作的細節。報告指出，美圖的核心AI視覺技術與阿里巴巴的電商生態將實現精準對接。在技術層面，美圖有望借助阿里巴巴的資源，獲取頂尖的算力支持，從而彌補自身在技術能力上的不足。而對于阿里巴巴而言，美圖做出的三年采購承諾，無疑為阿里云的中期收入提供了有力保障。
在生態合作方面，美圖AI電商工具將在阿里巴巴旗下的電商平臺得到廣泛推廣。這不僅將提升平臺商家的營銷和運營效率，還將借助阿里巴巴豐富的商家資源，反過來增強美圖對用戶需求的洞察能力和商業化滲透力。
中金公司強調，此次合作對于美圖而言，意味著其生產力收入的確定性將得到進一步加強，美圖在生產力工具市場的獨特地位也將得到鞏固。更重要的是，這一合作驗證了美圖公司估值邏輯的轉變，即從“工具訂閱”向“生態賦能”的升級。
基于上述分析，中金公司維持了對美圖2025年和2026年收入及經調整凈利潤的預測。同時，給予美圖2026年Non-IFRS預測市盈率27倍，并將目標價上調了14.3%，至7.2港元。這一調整反映了中金公司對美圖未來發展前景的堅定信心。
