在經(jīng)歷數(shù)日停牌后，蘇奧傳感（股票代碼：300507.SZ）的控制權(quán)變更終于塵埃落定。5月7日復(fù)牌首日，該公司股票以漲停價開盤，盡管盤中一度打開漲停，但很快又封死漲停直至收盤，最終股價定格在8.74元/股，公司總市值攀升至69.62億元。

根據(jù)前一晚發(fā)布的公告，中創(chuàng)新航（股票代碼：03931.HK）將通過受讓蘇奧傳感實(shí)際控制人的股份以及后者放棄表決權(quán)的方式，正式成為蘇奧傳感的新實(shí)際控制人。作為此次控制權(quán)變更計(jì)劃的一部分，中創(chuàng)新航還將在交易完成后，通過參與定向增發(fā)進(jìn)一步增持蘇奧傳感的股份。

作為江蘇省的兩家知名企業(yè)，中創(chuàng)新航此次入主蘇奧傳感背后有著深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考量。中創(chuàng)新航作為鋰電池行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，此次收購無疑將為其帶來新的發(fā)展機(jī)遇。而對于蘇奧傳感而言，除了有望獲得新能源客戶資源的注入外，最直接的影響是其在半導(dǎo)體領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型項(xiàng)目將獲得寶貴的資金支持。

此次控制權(quán)變更大致分為三步走：股份受讓、表決權(quán)放棄以及定向增發(fā)增持。其中，定向增發(fā)增持以前兩步的完成為前提。具體來看，中創(chuàng)新航首先從蘇奧傳感實(shí)際控制人李宏慶手中收購了11%的股份，轉(zhuǎn)讓價格為5.83元/股，較停牌前一個交易日的收盤價打了八折，交易總價款為5.1億元。交易完成后，李宏慶的持股比例降至25.55%。

決定控制權(quán)歸屬的關(guān)鍵一步在于，李宏慶在中創(chuàng)新航支付股份轉(zhuǎn)讓款的同時，無條件且不可撤銷地放棄其持有的19.55%股份對應(yīng)的表決權(quán)。這一棄權(quán)期限為五年。經(jīng)過這一步操作，李宏慶有表決權(quán)的持股比例僅剩6%，從而使中創(chuàng)新航順利成為蘇奧傳感的控股股東和實(shí)際控制人。

雙方均對未來控制權(quán)問題作出了承諾。中創(chuàng)新航承諾在未來五年內(nèi)增持并保持實(shí)際控制人地位，而李宏慶則承諾不謀求蘇奧傳感的控制權(quán)，并將通過減持等方式配合中創(chuàng)新航穩(wěn)固控制權(quán)。中創(chuàng)新航完成股權(quán)收購后，蘇奧傳感將在一個月內(nèi)完成董事會和監(jiān)事會的改選，其中董事會由五名董事組成，全部由中創(chuàng)新航提名。

值得注意的是，李宏慶在2022年已經(jīng)卸任蘇奧傳感董事長一職，目前蘇奧傳感的高管團(tuán)隊(duì)中已無李宏慶家族成員。在控制權(quán)變更完成后，中創(chuàng)新航還將以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購蘇奧傳感不超過6.73億元的定向增發(fā)股份，發(fā)行結(jié)束后其持股比例將增至22.61%，認(rèn)購價格為5.63元/股，較復(fù)牌前一個交易日的收盤價打了七七折。至此，中創(chuàng)新航為此次入主共支付現(xiàn)金11.83億元。

對于此次交易，蘇奧傳感表示這將有利于中創(chuàng)新航落實(shí)其發(fā)展戰(zhàn)略，并充分發(fā)揮自身在新能源及汽車產(chǎn)業(yè)鏈等方面的資源和優(yōu)勢。作為國內(nèi)頭部動力電池企業(yè)，中創(chuàng)新航在2024年的電池裝車量達(dá)到36.48GWh，在國內(nèi)動力電池企業(yè)中排名第三，僅次于寧德時代和比亞迪，市場份額為6.68%。

蘇奧傳感則是國內(nèi)最大的汽車油位傳感器生產(chǎn)商之一，近年來在新能源浪潮下積極發(fā)力新能源相關(guān)產(chǎn)品以尋找新的增長極。去年通過并購，蘇奧傳感將業(yè)務(wù)延伸至汽車熱管理系統(tǒng)零部件領(lǐng)域。面對上游車企價格戰(zhàn)帶來的降價壓力，蘇奧傳感迫切需要轉(zhuǎn)型升級，其中切入壁壘較高的半導(dǎo)體領(lǐng)域成為其重要動作。

此次中創(chuàng)新航重金支持的定向增發(fā)募投項(xiàng)目也瞄準(zhǔn)了這一領(lǐng)域。根據(jù)公告，蘇奧傳感計(jì)劃將募集資金凈額全部用于AMB覆銅基板建設(shè)項(xiàng)目，具體生產(chǎn)AMB覆銅氮化硅基板和AMB覆銅氮化鋁基板。項(xiàng)目總投資8.62億元，計(jì)劃投入募集資金6.73億元。AMB覆銅基板作為一種高性能電子封裝材料，隨著新能源車企需求的不斷增加，該項(xiàng)目的實(shí)施將為蘇奧傳感創(chuàng)造新的盈利增長點(diǎn)。

實(shí)際上，蘇奧傳感早在2024年就已計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)250萬套AMB覆銅氮化硅基板項(xiàng)目，但截至去年末該項(xiàng)目尚未進(jìn)入建設(shè)階段。此次控制權(quán)變更后，相關(guān)項(xiàng)目的投資金額和項(xiàng)目規(guī)模均有了顯著提升。北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔分析認(rèn)為，作為各自領(lǐng)域的頭部企業(yè)，中創(chuàng)新航和蘇奧傳感的結(jié)合屬于互補(bǔ)關(guān)系。一方面，燃油車市場萎縮，蘇奧傳感轉(zhuǎn)型主攻新能源方向，中創(chuàng)新航入主不僅可以為其轉(zhuǎn)型帶來資金支持，還可以帶來更多新能源客戶資源。另一方面，中創(chuàng)新航雖然處于快速發(fā)展期，但動力電池行業(yè)競爭激烈，而傳感器行業(yè)市場空間巨大，此次收購一定程度上符合公司平衡業(yè)務(wù)風(fēng)險的需求。