博泰車聯(lián)網(wǎng)科技（上海）股份有限公司，一家專注于智能座艙與智能網(wǎng)聯(lián)解決方案的提供商，近期再次向香港聯(lián)交所提交了上市申請(qǐng)，這一舉動(dòng)距離其上次嘗試已過去近一年時(shí)間。公司的發(fā)展緊密跟隨新能源汽車行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型步伐。

隨著新能源汽車市場(chǎng)邁入智能化新階段，博泰車聯(lián)網(wǎng)等專注于汽車智能座艙的供應(yīng)商迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。然而，市場(chǎng)并非全然樂觀。車企自研能力的快速提升，正逐步壓縮著這類供應(yīng)商的市場(chǎng)空間。博泰車聯(lián)網(wǎng)自身也面臨著增收不增利的挑戰(zhàn)，其財(cái)務(wù)狀況揭示了公司在迅速擴(kuò)張的同時(shí)，盈利能力卻未能同步提升。

然而，在營收大幅增長的同時(shí)，博泰車聯(lián)網(wǎng)卻陷入了持續(xù)虧損的困境。2022年至2024年，公司凈虧損分別為4.52億元、2.84億元和5.41億元，三年累計(jì)虧損達(dá)到12.77億元。公司預(yù)計(jì)在2025年仍將繼續(xù)面臨經(jīng)調(diào)整后的凈虧損，這主要?dú)w因于高昂的研發(fā)投入和銷售開支的持續(xù)擴(kuò)大。公司的毛利率也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，從2023年的15.4%降至2024年的11.8%，公司解釋稱這是由于低毛利率的域控制器產(chǎn)品收入占比上升所致。

博泰車聯(lián)網(wǎng)在上市申請(qǐng)書中坦承，業(yè)績(jī)虧損的主要原因包括智能座艙解決方案的經(jīng)營歷史有限、大量研發(fā)投資以及為實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)而采取的溫和定價(jià)策略。這種策略雖然有助于公司搶占市場(chǎng)份額，但同時(shí)也進(jìn)一步壓縮了利潤空間。

在客戶結(jié)構(gòu)方面，博泰車聯(lián)網(wǎng)高度依賴頭部客戶的特點(diǎn)尤為明顯。公司的主要客戶包括在其車輛上安裝博泰智能座艙解決方案或購買公司智能網(wǎng)聯(lián)解決方案的中國、中外合資及國際OEM（原始設(shè)備制造商）。2022年至2024年，公司前五大客戶收入占總收入的比例分別為83.6%、64.6%和74.4%，其中最大一家客戶的收入占比分別為33.2%、28.6%和39.1%。這種高度集中的客戶群使得公司面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一旦失去這些主要客戶或銷售額大幅下降，公司的收入將受到嚴(yán)重影響。

公司還面臨著部分OEM客戶選擇自行開發(fā)智能座艙解決方案及車聯(lián)網(wǎng)解決方案的風(fēng)險(xiǎn)。近年來，隨著汽車智能化趨勢(shì)的加劇，越來越多的OEM開始致力于自主開發(fā)相關(guān)解決方案，并已成功開發(fā)出自有解決方案。未來，如果部分OEM客戶選擇自行開發(fā)，將減少對(duì)公司解決方案及產(chǎn)品的需求，從而對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但博泰車聯(lián)網(wǎng)在業(yè)界的影響力不容小覷。自成立以來，公司已累計(jì)為超過50個(gè)汽車品牌的200多款車型提供服務(wù)。在股東結(jié)構(gòu)方面，公司吸引了包括小米集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、一汽投資等在內(nèi)的多家知名企業(yè)和機(jī)構(gòu)參股。其中，小米集團(tuán)旗下天津金米持股5.56%，東風(fēng)集團(tuán)持股2.6%，一汽投資持股2.34%。這些股東的加入不僅為公司提供了資金支持，也為其未來的發(fā)展增添了更多可能性。

此次IPO，博泰車聯(lián)網(wǎng)計(jì)劃將募集資金用于擴(kuò)大產(chǎn)品組合和解決方案、增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力以及進(jìn)一步加強(qiáng)涵蓋軟件、硬件和云端車聯(lián)網(wǎng)的全方位自主能力。隨著新能源汽車市場(chǎng)的不斷發(fā)展和智能化趨勢(shì)的加劇，博泰車聯(lián)網(wǎng)能否成功上市并抓住市場(chǎng)機(jī)遇，將備受業(yè)界關(guān)注。