近期，被譽為“非洲之王”的傳音控股（688036.SH）發布了其2024年度的財務報告，揭示了這家以手機業務為核心企業的最新業績動向。

數據顯示，傳音控股在2024年內實現營業收入687.15億元，較上一年度增長了10.31%。然而，在扣除非經常性損益后的凈利潤方面，公司卻遭遇了11.54%的同比下滑，錄得45.41億元。這一顯著的營收與凈利潤剪刀差，反映出傳音控股的手機業務正面臨前所未有的增長挑戰。

傳音控股的核心市場——非洲，盡管依然貢獻著重要的收入，但增長勢頭已明顯放緩。2024年，非洲地區收入達到227.19億元，同比微增2.97%。然而，成本的增長速度卻超過了收入，達到了5.13%，導致該地區毛利率下滑1.46個百分點，至28.59%。這種毛利率的下滑，直接影響了公司整體扣非凈利潤的表現。

在非洲市場的競爭中，傳音控股正面臨著來自小米（01810.HK）和OPPO等品牌的激烈挑戰。根據Canalys的數據，盡管傳音控股在2024年第四季度的出貨量從980萬部提升至1000萬部，但其市場份額卻從51%下降至49%。小米、OPPO等品牌在非洲市場的出貨量增速分別達到了38%和89%，顯示出強勁的增長勢頭。

亞洲及其他地區雖然為傳音控股帶來了新的收入增長，但這些地區的毛利率相對較低，僅為17.66%，遠低于非洲市場的28.59%。因此，盡管這些地區的營收增長顯著，但對公司整體凈利潤的貢獻有限。

在研發方面，傳音控股的投入也相對較低。2024年，公司的研發費用為25.17億元，僅占營收的3.66%。相比之下，小米和華為的研發費率分別為6.6%和20.8%。這種偏低的研發費率，可能進一步削弱了傳音控股在海外中低端市場的競爭優勢。

盡管面臨諸多挑戰，傳音控股在分紅方面卻顯得慷慨。公司計劃向全體股東每10股派發現金紅利15元（含稅），合計派發現金紅利17.1億元（含稅）。加上去年上半年派發的現金紅利，傳音控股2024年度的現金分紅總額達到了34.21億元，占公司全年歸母凈利潤的61.65%。