近期，證券行業在兩融業務領域動作頻頻，多家券商相繼對相關業務規模進行調整，引發市場廣泛關注。這一系列調整背后，既有市場環境變化的驅動，也反映出券商自身業務發展的戰略考量。

長江證券與東吳證券率先公布了調整方案。長江證券通過股東會審議，決定將信用業務規模上限由原先的520億元，調整為公司2024年末經審計合并凈資本的300%。以2024年末凈資本257億元計算，對應上限約771億元。東吳證券則調整了融資融券業務授信總規模，將其設定為不超過公司凈資本的600%。根據其三季報281.62億元的凈資本數據，此次兩融授信總規模上限約1689.72億元。同時，東吳證券還授權公司管理委員會，在符合監管要求和風險可控的前提下，根據業務發展和市場情況調整該上限。

對于此次調整，長江證券方面表示，這是基于市場變化和公司自身情況的綜合評估，目的是滿足客戶需求、支持業務發展，屬于正常的業務限額調整。公司指出，在當前市場兩融余額大幅上漲的背景下，行業內多家券商已先后調升信用業務或兩融業務規模限額，各家券商采用絕對值和比例值作為限額的情況均存在，公司的調整思路與同業基本一致。東吳證券兩融相關負責人則稱，此次僅調整授信總規模上限，業務總規模上限并未同步調整，主要是為了緩解今年以來兩融業務規模增長帶來的授信額度短缺壓力，為未來新開戶業務的順利開展提供保障，并確保業務在監管要求和公司內部規定范圍內安全可控。

需要明確的是，“業務總規模”與“授信總規模”概念不同，戰略意圖也有所差異。業內人士解釋，“融資融券業務總規模”是證券公司所有客戶實際發生的兩融業務規模總和，而“授信總規模”是對所有客戶承諾的可授予信用額度的總和上限。它并非直接等同于市場上實際發生的融資余額或融券余額，更多是一種前端資源儲備和風險管理工具。在市場開戶量激增、客戶需求旺盛時，若授信總額度提前用盡，將影響新客戶開發和存量客戶額度提升，及時調整能為業務發展釋放空間。

今年以來，對兩融業務“加碼”的券商不止長江證券和東吳證券。據不完全統計，東方證券、華泰證券、招商證券、浙商證券、華林證券、興業證券、山西證券等至少8家券商，通過董事會決議或修訂業務制度等方式，先后上調了融資類業務規模上限。頭部券商中，華泰證券將公司融資融券業務總規模上限調整為不超過同期凈資本的3倍；招商證券將兩融規模上限提升1000億至2500億。部分券商調整更為頻繁，例如浙商證券4月將融資類業務規模上限設定為400億元，9月又提高至500億元，兩度提額反映出其對市場需求的積極預判。

券商密集調整兩融業務規模，與兩融市場的火熱密切相關。從年內趨勢看，兩融開戶數逐步攀升，今年9月單月新開信用賬戶數突破20萬戶，同比增幅接近300%。截至11月末，全市場開通兩融業務的投資者賬戶總數達1552萬戶，較年初大幅增加。融資余額也快速增長，2025年二季度末至12月9日，全市場融資余額從1.84萬億元飆升至2.49萬億元，重回快速增長軌道。

有市場分析人士指出，券商此時調整業務規模或授信規模，是順應市場趨勢的舉措。當前證券市場整體活躍度提升，投資者參與兩融業務的意愿增強，對資金需求增加，券商為滿足市場需求、擴大業務規模、提升市場份額，紛紛調整規模上限。同時，券商自身也有通過拓展兩融業務增加收入、優化利潤結構的需求。在行業競爭日益激烈的背景下，調整規模上限有助于增強自身競爭力。

在行業傭金率持續下行、傳統通道業務收入承壓的情況下，兩融業務對券商的重要性愈發凸顯。從收入貢獻來看，兩融業務能為券商帶來穩定的利息收入，在傳統業務收入增長乏力時，其收入貢獻愈發重要。在利潤結構優化方面，兩融業務利潤率相對較高，增加其在利潤中的占比，有助于提升券商整體盈利水平，改善利潤結構。從戰略轉型角度而言，發展兩融業務是券商從傳統通道服務向綜合金融服務轉型的重要舉措，通過兩融業務可增強與客戶粘性，拓展業務鏈條，為客戶提供多元化金融服務。不過，業務開展過程中也需密切關注市場風險、信用風險和流動性風險等，注重風險控制和業務質量提升。