社交平臺Soul再次向港交所發起上市沖刺，這已是其近五年內第四次嘗試登陸資本市場。此前，該平臺曾分別于2021年、2022年及2023年向美股和港股遞交招股書，但均未能成功。此次遞表，Soul將自身定位為“AI+沉浸式社交平臺”，計劃將募資用于技術研發、全球擴張及用戶增長等領域。
作為陌生人社交領域的獨立平臺，Soul憑借“靈魂匹配”機制和虛擬形象社交模式，吸引了大量年輕用戶。截至2025年8月，其日均活躍用戶達1100萬，其中Z世代占比近八成。這種用戶結構成為其核心優勢，也為其商業故事提供了基礎支撐。
招股書顯示，Soul的收入主要來自情緒價值服務、廣告及其他業務。其中，AI驅動的情緒價值服務占比超九成，包括虛擬物品銷售和會員特權等。2025年前八個月，該板塊收入占總收入比例超過90%，付費用戶月均消費達104.4元。平臺通過自主研發的情緒價值大模型Soul X，提供沉浸式互動體驗，并利用興趣圖譜與AI算法提升用戶匹配效率。
財務數據方面，Soul在2022年至2024年間實現營收增長，從16.67億元增至22.11億元。情緒價值服務收入同期從15.18億元增長至19.69億元。公司自2023年起實現盈利，2023年經調整凈利潤為3.61億元，2024年及2025年前八個月分別為3.37億元和2.86億元，毛利率維持在80%以上。
盡管財務表現改善，Soul仍面臨多重挑戰。此前三次上市失利后，公司累計產生超124億元贖回負債，若未能按時上市，可能面臨資金鏈斷裂風險。虛擬社交領域的監管趨嚴，平臺需應對算法偏見、數據安全等倫理問題。招股書中，Soul詳細披露了相關治理方案，試圖展現其合規準備。
業務層面，Soul的AI產品包括虛擬伴侶、AI濾鏡及作曲工具等。其中，虛擬伴侶功能引發爭議。部分用戶質疑其存在真人客服參與，并指控誘導消費行為。有用戶稱，AI伴侶曾索要照片，甚至邀請線下見面。這些爭議反映出平臺在AI內容生態治理上的不足。
對于Soul而言，上市成功與否不僅關乎資本認可，更考驗其商業模式可持續性。其核心用戶群為Z世代，這群“AI原住民”對情感共鳴有強烈需求，但付費意愿與平臺治理能力之間的平衡仍需探索。如何在商業化與用戶體驗間找到支點，將是其未來發展的關鍵。
