成立僅四年的Monolith礪思資本再次成為行業(yè)焦點(diǎn)。這家由曹曦創(chuàng)立的投資機(jī)構(gòu)近日宣布完成雙幣基金募資，旗下美元VC二期與人民幣VC一期基金同步完成終關(guān)，總規(guī)模達(dá)4.88億美元（約合人民幣35億元）。值得注意的是，兩支基金均未采用分階段關(guān)閉模式，而是直接完成最終交割，展現(xiàn)出極強(qiáng)的募資執(zhí)行力。
據(jù)知情人士透露，人民幣基金最終規(guī)模達(dá)14億元，超出原定8億元目標(biāo)近75%。按此計(jì)算，美元基金規(guī)模接近3億美元。更引人注目的是，美元基金LP復(fù)投率超過100%，全體LP認(rèn)購(gòu)意向達(dá)目標(biāo)規(guī)模的1.6倍，但管理團(tuán)隊(duì)主動(dòng)控制規(guī)模，選擇"克制性"募資。這種操作在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中尤為罕見，凸顯機(jī)構(gòu)對(duì)能力邊界與投資回報(bào)的精準(zhǔn)把控。
募資速度創(chuàng)下行業(yè)新紀(jì)錄。美元二期基金從啟動(dòng)到份額確認(rèn)僅用時(shí)1個(gè)月，后續(xù)流程耗時(shí)2個(gè)月，整體周期較首期縮短50%。人民幣基金雖籌備周期達(dá)1年，但在首關(guān)規(guī)模普遍縮水的背景下，14億元的最終規(guī)模仍屬一線水準(zhǔn)。基石LP陣容包含國(guó)內(nèi)頭部母基金與產(chǎn)業(yè)龍頭，市場(chǎng)化資金占比顯著高于行業(yè)平均水平。
投資方向呈現(xiàn)高度聚焦特征。新基金將90%以上資金配置于AI領(lǐng)域，覆蓋基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)器人及智能硬件三大賽道。這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型源于首期基金的優(yōu)異表現(xiàn)——其投資的月之暗面（Moonshot AI）、星邁創(chuàng)新等項(xiàng)目均完成多輪融資，其中月之暗面若成功IPO，有望帶來(lái)超額回報(bào)。這種"掐尖式"投資策略，與曹曦在紅杉時(shí)期就展現(xiàn)的前瞻眼光一脈相承。
人民幣基金的運(yùn)作模式頗具突破性。在14億元規(guī)模下，管理團(tuán)隊(duì)拒絕設(shè)置返投條款，這種"純市場(chǎng)化"操作在國(guó)資主導(dǎo)的LP格局中堪稱特例。投資組合顯示，沐曦集成等項(xiàng)目已進(jìn)入上市沖刺階段，宇樹科技等硬科技標(biāo)的也展現(xiàn)強(qiáng)勁潛力。這種策略使人民幣基金成為美元基金的有效補(bǔ)充，形成跨幣種協(xié)同效應(yīng)。
全球資本的布局邏輯發(fā)生微妙變化。新增LP來(lái)自歐洲、中東、東南亞等地區(qū)，這些傳統(tǒng)上偏好美元資產(chǎn)的投資者，開始將"中國(guó)新勢(shì)力"納入必投清單。具身智能領(lǐng)域的估值差異成為重要誘因——國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)估值普遍在百億級(jí)，而同期成立的Figure AI估值已達(dá)390億美元，這種數(shù)十倍的價(jià)差為國(guó)際資本創(chuàng)造獨(dú)特配置機(jī)會(huì)。
機(jī)構(gòu)軟實(shí)力構(gòu)建形成獨(dú)特壁壘。曹曦的個(gè)人口碑在募資過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用，某歐洲LP在未見面時(shí)就決定投資，源于對(duì)機(jī)構(gòu)"零負(fù)面評(píng)價(jià)"的盡調(diào)結(jié)果。這種信任積累體現(xiàn)在細(xì)節(jié)處：美元AGM的禮物從阿瑟·克拉克科幻小說升級(jí)為劉慈欣《朝聞道》英文版，會(huì)議室WiFi密碼取自《2001太空漫游》，這些充滿極客精神的安排，塑造出鮮明的機(jī)構(gòu)文化標(biāo)識(shí)。
當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，Monolith的突圍具有標(biāo)桿意義。其管理規(guī)模突破百億大關(guān)，成為新生代VC中首個(gè)完成"雙幣種+多策略"布局的機(jī)構(gòu)。在美元基金回暖、人民幣基金市場(chǎng)化的雙重趨勢(shì)下，這家機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式為行業(yè)提供新范本——既保持精品化投資標(biāo)準(zhǔn)，又構(gòu)建起跨市場(chǎng)資源網(wǎng)絡(luò)，這種平衡術(shù)或?qū)⒅厮躒C行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
