meta最新發布的2025財年第三財季財報顯示，公司核心財務指標呈現顯著分化態勢：營收端表現強勁，凈利潤卻因特殊因素大幅下滑。當季營收達512.42億美元，較去年同期增長26%，超出華爾街預期均值近18億美元。這一增長主要得益于廣告業務的突破性表現——端到端AI廣告工具年化營收突破600億美元，WhatsApp點擊廣告營收同比激增60%，Advantage Plus自動化方案更幫助廣告主降低14%的獲客成本。
凈利潤端卻遭遇“斷崖式”下跌。受美國《大而美法案》引發的159.3億美元一次性非現金所得稅費用影響，當季凈利潤僅27.09億美元，同比暴跌83%，每股收益1.05美元遠低于分析師預期的6.72美元。不過財務數據存在“隱性亮點”：剔除該一次性稅費后，調整后每股收益可達7.25美元，有效稅率回歸14%的正常水平。首席財務官蘇珊?李在分析師會議中強調，新稅法將為未來帶來顯著現金稅收節約，后續無類似支出。
元宇宙相關部門Reality Labs的業績成為市場關注焦點。該部門當季營收同比大增74%至4.70億美元，遠超市場預期的3.16億美元，但營業虧損仍達44.32億美元，相當于日均虧損約4900萬美元。值得注意的是，這一虧損已較市場預期的51億美元收窄，營收增長幾乎完全依賴AI硬件突破——與EssilorLuxottica合作的雷朋、歐克利AI智能眼鏡銷量暴增，新款Ray-Ban顯示眼鏡48小時售罄，合作方財報亦確認其帶動銷售額增長。不過VR業務短期承壓明顯：由于去年Q4 Quest 3頭顯上市形成高基數，疊加今年零售提前備貨導致Q3銷量透支，meta預計Reality Labs第四季度營收將同比下滑。截至目前，該部門自2020年末以來的累計虧損已超700億美元。
財報透露出meta戰略重心的根本性調整。原“元宇宙”負責人Vishal Shah被調任AI產品副總裁，接管超級智能實驗室（MSL），而元宇宙業務改由Gabriel Aul與Ryan Cairns聯合接管。這一人事變動與資本開支計劃形成呼應：公司將2025年資本支出預期上調至700-720億美元，較此前上限持平但下限提升40億美元，且明確2026年增速將“顯著高于2025年”，核心投向AI數據中心與算力基建。扎克伯格在分析師電話會議中直言：“超前建設算力是正確策略”，即使超級智能研發滯后，超額算力也可用于核心業務，最壞情況下將暫緩基建。
目前meta AI月活已超10億，LAMA 4模型優化帶動使用率提升，企業級AI在菲律賓、墨西哥試點產生數百萬次用戶對話。公司正探索AI與元宇宙的技術協同路徑，例如將AI生成的虛擬場景應用于社交平臺，或通過智能眼鏡實現增強現實交互。這種技術融合能否為持續燒錢的元宇宙業務找到新突破口，將成為市場觀察meta長期戰略成效的關鍵指標。
