在2025可持續(xù)全球領(lǐng)導(dǎo)者大會期間，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海就人工智能（AI）行業(yè)的投資邏輯與發(fā)展趨勢發(fā)表了深度見解。他指出，當(dāng)前AI技術(shù)正處于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵階段，這一過程將持續(xù)較長時間，與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期的特征形成鮮明對比。

劉二海將AI發(fā)展路徑劃分為兩個階段：首先是基礎(chǔ)設(shè)施投入期，隨后是行業(yè)滲透期。他以互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史為例，說明早期電子郵件和網(wǎng)頁瀏覽的普及依賴于思科、華為等企業(yè)提供的路由器及網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)施，只有當(dāng)這些基礎(chǔ)條件成熟后，技術(shù)才能向各行業(yè)滲透。當(dāng)前AI領(lǐng)域正經(jīng)歷類似過程，模型開發(fā)、算力芯片和數(shù)據(jù)管理企業(yè)構(gòu)成基礎(chǔ)設(shè)施層，而問答交互、編程輔助等應(yīng)用則處于探索階段。

在投資方向上，劉二海明確區(qū)分了兩類核心標(biāo)的：一類是支撐AI發(fā)展的底層技術(shù)企業(yè)，另一類是具有變革潛力的典型應(yīng)用。他特別強調(diào)汽車智能駕駛的戰(zhàn)略價值，認為隨著中國汽車產(chǎn)業(yè)從電動化向智能化轉(zhuǎn)型，未來十年將是智能駕駛技術(shù)突破的關(guān)鍵期。"智能經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的本質(zhì)區(qū)別在于生產(chǎn)力重構(gòu)，"他指出，"這要求對流量端、用戶端和產(chǎn)品端進行全面升級。"

針對市場關(guān)注的AI泡沫問題，劉二海保持審慎樂觀。他承認局部領(lǐng)域存在過熱現(xiàn)象，但認為當(dāng)前發(fā)展程度遠未達到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時的危機水平。"基礎(chǔ)設(shè)施的扎實程度和應(yīng)用場景的實際需求才是判斷標(biāo)準(zhǔn)，"他強調(diào)，"典型應(yīng)用的快速迭代是技術(shù)成熟的必然表現(xiàn)，短期熱度波動屬于正常現(xiàn)象。"

在投資策略層面，劉二海提出"科技能力與商業(yè)化落地雙輪驅(qū)動"的核心理念。他指出，過去以流量為核心的創(chuàng)業(yè)模式已難以為繼，新時代要求創(chuàng)業(yè)者必須同時具備技術(shù)突破能力和市場轉(zhuǎn)化能力。"以智能駕駛為例，沒有核心技術(shù)支撐根本無法入局，但僅靠技術(shù)而不與車企合作，同樣難以實現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。"他建議創(chuàng)業(yè)者應(yīng)建立技術(shù)團隊與產(chǎn)品團隊的深度協(xié)作機制。

關(guān)于資本退出路徑，劉二海特別強調(diào)香港資本市場的戰(zhàn)略價值。他認為港股市場對科技企業(yè)的接納度正在顯著提升，這為投資機構(gòu)提供了重要的退出渠道。不過他同時提醒，企業(yè)生存能力才是根本保障，"優(yōu)秀企業(yè)能夠穿越資本市場波動，技術(shù)創(chuàng)新模塊的價值提升也會帶來更多并購機會。"

作為擁有二十年風(fēng)險投資經(jīng)驗的專業(yè)人士，劉二海的投資版圖覆蓋汽車新能源、數(shù)字經(jīng)濟等多個前沿領(lǐng)域。其代表案例包括蔚來汽車、摩拜單車、瑞幸咖啡等知名企業(yè)，當(dāng)前重點關(guān)注新基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)帶來的萬億級市場機遇。他透露，愉悅資本將持續(xù)布局具備全球化潛力的創(chuàng)新企業(yè)，推動技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與市場應(yīng)用的協(xié)同出海。