當全球新能源賽道進入“價值深耕”階段，資本市場對投資標的的篩選標準正從“規模擴張”轉向“盈利質量”。在這一背景下，背靠東風汽車的嵐圖汽車，憑借央企背景與市場化機制的雙重優勢，成為國際資本重新審視中國新能源資產的典型樣本。

2025年10月，嵐圖汽車以“介紹上市”方式向香港聯交所遞交招股書，這一動作被視為央國企新能源資產對接國際資本的標志性事件。與傳統車企依賴規模擴張的路徑不同，嵐圖用四年時間完成從0到20萬輛的銷量跨越，2022-2024年復合增長率達103.2%，成為首個達成該里程碑的央國企高端新能源品牌。更引人注目的是，其2025年前7月毛利率攀升至21.3%，位居行業第二，打破了“高端新能源難盈利”的行業認知。

資本市場對嵐圖的關注，源于其獨特的“雙軌制”優勢。作為東風汽車旗下高端新能源品牌，嵐圖既繼承了央企在供應鏈管理、制造工藝等領域的深厚積淀，又通過扁平化管理、員工持股等市場化機制激發創新活力。這種“在巨人體內生長的變革”，使其成為國內首家采用直營模式的汽車央企，通過自營門店與生態伙伴結合的方式，構建起覆蓋一至六線城市的銷售網絡。

技術層面，嵐圖構建了覆蓋平臺架構、三電系統及智能駕駛的完整創新體系。其自主研發的嵐海動力系統，在同一品牌下實現純電、插混、增程三種技術路線共線生產，硬件通用化率達90%，大幅縮短新車開發周期。2025年8月發布的800V嵐海智混技術，更開創了“純電體驗優先”的混動新范式，插混系統已申請20項國家專利。而全棧自研的鯤鵬智駕系統，則通過避免第三方供應商依賴，為未來軟件服務收入奠定基礎。

產品策略上，嵐圖拒絕參與10-20萬元價格戰，轉而聚焦20-50萬元高端市場。其主力車型嵐圖夢想家憑借全場景安全設計與豪華配置，精準切入35-45歲高收入群體需求，39萬元的均價高于同級別新勢力MPV平均水平，卻連續三個月位居新能源MPV銷量榜首。2026款夢想家上市18小時大定破萬的表現，進一步驗證了高附加值產品的市場潛力。

成本管控方面，嵐圖通過敏捷開發體系和數字化工具，實現車型高效開發、OTA高頻迭代。其ESSA架構支持三種動力形式共線生產，夢想家與追光車型的硬件通用化率均達90%，顯著縮短了新車迭代周期。同時，供應鏈議價能力與協同效應的顯現，使其在電池、芯片等核心零部件價格波動中保持成本韌性。

海外市場拓展成為嵐圖增長的“第二曲線”。截至2025年7月，其產品已進入39個海外國家，是最快實現從本土走向全球的央國企高端新能源品牌。未來，嵐圖將依托央國企背景的品牌信任度，重點布局歐洲、東南亞等新能源市場潛力較大的地區。

對于嵐圖而言，港股上市不僅是融資渠道的拓展，更是估值邏輯的重構。作為獨立盈利的新能源標的，其估值將擺脫傳統車企體系束縛，轉向以盈利確定性和成長潛力為核心的新范式。這種轉變，恰逢港股市場對新能源板塊從“規模崇拜”轉向“質量優先”的理性回歸期。

嵐圖的實踐為傳統車企轉型提供了可復制的范本：通過整合內部資源、聚焦高端細分市場、采用新勢力用戶思維與市場化機制，實現“后發先至”。其“傳統車企+新勢力”的模式，既保障了戰略定力與穩定發展，又激發了團隊活力與創新效率，為大型國有企業轉型升級探索出獨特路徑。