近期，鋰電設備行業迎來積極信號，部分企業股價大幅上揚，這主要得益于業績回暖預期的增強以及固態電池量產進程的加速推進。

從業績數據來看，今年上半年，19家鋰電設備（申萬三級）上市公司整體營收達到219.13億元，同比增長3.3%，盡管營收增幅并不突出，但反映訂單情況的“合同負債”卻高達253.98億元，同比增長21.4%，顯示出業績先行指標的顯著回暖。這一變化與下游電池龍頭企業重新進入擴產周期密切相關。

今年以來，動力電池與儲能電池市場保持中高速增長態勢，電池龍頭企業的產能利用率回升至高位，擴產需求迫切。以寧德時代為例，其電池系統產能利用率在今年上半年達到89.86%，較2024年的76.33%有明顯提升。隨著海外需求的擴張以及價格戰導致的低端產能加速出清，動力電池市場份額進一步向頭部企業集中，龍頭企業紛紛開啟新一輪擴產。

先導智能在半年報中透露，上半年受益于國內頭部電池企業開工率顯著提升以及擴產節奏的恢復，公司訂單總量實現同比強勢反彈。寧德時代的數據也印證了這一趨勢，在經歷一年多的下滑后，2024年第三季度其“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”開始回升，第四季度更是達到99.12億元，環比增長33.3%，同比增長47.8%。

鋰電行業雖然經歷了階段性產能過剩，但從長遠來看，仍維持中高速增長。高工產業研究院數據顯示，今年上半年全球新能源汽車累計銷售877.6萬輛，同比增長29%，全球動力電池裝機量約465.9GWh，同比增長35%。我國市場增速略高于全球，上半年新能源汽車銷售約567.4萬輛，同比增長33%，動力電池裝機量約288.1GWh，同比增長44%。儲能市場也呈現高速增長，2025上半年中國儲能電池出貨量達265GWh，同比增長128%。未來，優質且低成本的電池產能仍存在缺口。

然而，與2021—2022年的歷史高峰相比，本輪擴產力度仍有差距。以寧德時代為例，其擴產力度（購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金）尚未達到此前高峰水平，預計本輪業績回暖雖具有一定持續性，但難以企及此前的高度。固態電池的擴產節奏可能成為決定此輪鋰電設備業績回暖持續性的關鍵因素。

從企業內部來看，上半年鋰電設備企業業績出現明顯分化。19家企業中，11家實現營收正增長，8家負增長，占比42%，并非所有企業都能從下游擴產潮中受益，部分企業仍未擺脫此前行業下行的影響。同時，行業毛利率的下行也反映出競爭的激烈程度，今年上半年19家企業平均毛利率為26.2%，同比減少2.7個百分點，其中12家企業毛利率下滑，占比63.2%。

固態電池量產預期的明確成為部分鋰電設備企業股價上漲的重要推動力。今年以來，多家下游鋰電企業宣布固態電池進入中試階段，包括寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技等。多家龍頭企業規劃在后續兩年實現小規模量產，豐田計劃2026年實現全固態電池小批量試產，2030年后大規模生產；比亞迪預計2027年啟動示范裝車應用，2030年后實現大規模商業化落地；寧德時代則宣布2027年實現固態電池小規模量產。

隨著固態電池量產時間的逐漸明確，作為“賣鏟人”的鋰電設備企業有望率先受益。由于固態電解質取代了液態電解液和隔膜，固態電池產線與液態電池存在較大差異，需要新增多類設備。在電池生產的前、中、后段工藝中，固態電池在前段工序主要新增干法電極和固態電解質膜相關設備；中段工序因疊片成為主流工藝，主要新增等靜壓設備；后段工藝因高壓化成有助于消除界面空隙、增大有效接觸面積，需新增高壓化成設備。

據中信建投證券測算，與傳統液態電池生產線相比，固態電池產線單GWh設備投資額較液態電池增加一倍以上，從1.2億～1.5億元提升至2.5億～3億元，當前固態電池中試產線設備投資額甚至可達液態電池的4～5倍。中信證券預計，到2030年，固態電池設備市場將增長至533億元，2026—2030年年均增速超過150%。EVTank則預計，隨著固態電池產業化進程的推進，到2030年全球固態電池設備市場規模將達到1079.4億元。作為對比，2024年19家鋰電設備企業的合計營收為422.82億元，未來固態電池有望帶來一倍以上的增量空間。

從企業布局來看，興業證券研報顯示，先導智能、贏合科技、利元亨、海目星等企業在固態電池設備領域的布局較為全面。不過，對于固態電池的量產進度及帶來的設備空間，市場也不宜過于樂觀。從當前趨勢來看，固態電池可能率先在3C消費電子、eVTOL（電動垂直起降飛行器）、人形機器人等價格敏感度相對較低的市場普及，但這些市場規模相對較小；而由于成本問題，其在市場空間更大的動力電池領域的應用仍有距離，未來幾年帶來的增量空間可能相對有限。