合肥新能源領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)陽光電源，近期在港股上市進(jìn)程上邁出關(guān)鍵一步。9月12日，公司董事長曹仁賢主持召開董事會，審議通過增選香港嶺南大學(xué)金融系教授魏錸為獨立董事的議案，并明確9名董事在港股上市后的職責(zé)分工。董事會同時決定，將于9月30日召開股東大會，審議多項與港股上市相關(guān)的議案。

這家以光伏逆變器起家的企業(yè)，正通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型鞏固行業(yè)地位。8月底公布的赴港上市計劃顯示，公司旨在通過全球化布局拓展融資渠道，募資規(guī)模尚未確定，但按當(dāng)前估值計算，即便僅增發(fā)5%股權(quán)，融資額也將突破百億元。這一決策背后，是公司上半年交出的亮眼成績單：1-6月實現(xiàn)營收435.33億元，凈利潤77.35億元，同比增幅均超過40%，估值一度突破2800億元，董事長曹仁賢個人身家也攀升至約850億元。

在產(chǎn)能擴(kuò)張方面，陽光電源同樣動作頻頻。2023年啟動的合肥年產(chǎn)25GWh新型儲能裝備制造項目，與2024年末計劃在法蘭克福發(fā)行GDR募資20億元用于安徽先進(jìn)儲能裝備制造的舉措形成呼應(yīng)。這種"技術(shù)迭代+產(chǎn)能擴(kuò)張"的雙輪驅(qū)動，推動公司營收結(jié)構(gòu)從"逆變器單引擎"向"光儲雙驅(qū)動"轉(zhuǎn)型。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting統(tǒng)計，其儲能系統(tǒng)全球出貨量位居首位，歐美澳市場占比超過60%，毛利率達(dá)40.29%，是國內(nèi)市場的兩倍。

國際化布局中，技術(shù)認(rèn)證成為突破海外市場的關(guān)鍵。截至2025年6月末，公司儲能產(chǎn)品已通過歐盟CE、美國UL等12項國際認(rèn)證，有效掃清市場準(zhǔn)入障礙。上半年海外營收占比達(dá)58.3%，較往年顯著提升。港股上市后，公司有望進(jìn)一步提升品牌國際認(rèn)可度，更緊密地對接國際資本與客戶網(wǎng)絡(luò)。

技術(shù)融合是陽光電源的核心競爭力。不同于多數(shù)企業(yè)"外購組件+簡單集成"的模式，公司通過"三電融合"技術(shù)——深度整合電力電子、電化學(xué)和電網(wǎng)支撐技術(shù)，實現(xiàn)軟硬件智能協(xié)同，最大化調(diào)峰效果。這種綜合集成能力使其儲能系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于歐洲、美洲、中東等成熟電力市場，覆蓋調(diào)頻調(diào)峰、可再生能源并網(wǎng)、微電網(wǎng)等多個領(lǐng)域。2024年儲能發(fā)貨量達(dá)28GWh，收入249.59億元，同比增長超40%，在全球儲能系統(tǒng)集成商（交流側(cè)）排名中位列第二。

客戶資源的交叉優(yōu)勢為公司帶來新的增長空間。管理層指出，終端業(yè)主、EPC承包商、經(jīng)銷商等儲能系統(tǒng)集成客戶，與光伏業(yè)務(wù)客戶高度重合，形成顯著的交叉銷售效應(yīng)。這種優(yōu)勢在2024年初設(shè)定的40-50GWh儲能出貨目標(biāo)中得以體現(xiàn)，較上年實際發(fā)貨量大幅增長。不過，華為、比亞迪、寧德時代等巨頭的入局，也引發(fā)部分投資人對盈利穩(wěn)定性的擔(dān)憂。這種"業(yè)績增長"與"競爭焦慮"的博弈，在股價走勢中體現(xiàn)得尤為明顯——過去三周累計漲幅達(dá)50%，9月15日收盤價報136.7元/股，較年初上漲85%，市值突破2800億元。

高管層的減持動作引發(fā)市場關(guān)注。7月中旬，副董事長顧亦磊等四人計劃在8月4日至11月3日期間減持不超過42.49萬股，按當(dāng)時股價估算套現(xiàn)約5600萬元。這種資本運作背后，折射出公司對現(xiàn)金流管理的審慎態(tài)度。截至2025年6月末，存貨價值達(dá)297.06億元，應(yīng)收賬款274.99億元，潛藏的財務(wù)風(fēng)險與減值壓力不容忽視。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊面臨增長瓶頸。作為起家業(yè)務(wù)的光伏逆變器，上半年增幅放緩至17%，毛利率35.74%較上年有所下滑。新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)雖通過"滾動開發(fā)+股權(quán)出讓"模式運作，但重資產(chǎn)特性與對外部融資、電價政策的高度依賴，使其成為需要謹(jǐn)慎把控的風(fēng)險點。2023年計劃分拆子公司陽光新能源獨立上市的舉措，正是為了緩解這方面的壓力。

在尋找新增長曲線的道路上，陽光電源將觸角伸向風(fēng)能、氫能等領(lǐng)域。通過子公司陽光氫能開發(fā)的離網(wǎng)、并網(wǎng)、微網(wǎng)制氫系統(tǒng)解決方案，已在內(nèi)蒙、吉林兩地獲得1.2GW風(fēng)光制氫一體化示范項目。這些新業(yè)務(wù)若能與現(xiàn)有光儲業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，將為港股上市后的資本運作提供更多想象空間。當(dāng)巨額資金活水注入，曹仁賢的產(chǎn)業(yè)版圖擴(kuò)張或?qū)⑦M(jìn)入新的階段。