經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯洛克近期發(fā)出預(yù)警，指出當(dāng)前的人工智能（AI）領(lǐng)域正面臨著一個(gè)可能比上世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫更為嚴(yán)峻的市場(chǎng)泡沫。作為阿波羅全球管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，斯洛克在一份備受關(guān)注的報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）中排名前十的公司的估值，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了1990年代的水平。

斯洛克指出，這些頂級(jí)公司的市盈率（P/E）不斷刷新紀(jì)錄，早已突破了1990年代的高點(diǎn)。市盈率是衡量公司股票價(jià)格相對(duì)于盈利水平的重要指標(biāo)，高市盈率意味著股票價(jià)格處于極高水平。最新數(shù)據(jù)顯示，盡管這些公司的市盈率持續(xù)攀升，但它們的盈利水平并未能與之同步增長(zhǎng)，市場(chǎng)似乎正處于非理性繁榮的階段。

在AI熱潮的推動(dòng)下，科技巨頭們紛紛加大投入，其中AI芯片制造商英偉達(dá)在S&P 500中的表現(xiàn)尤為搶眼，微軟、蘋果、亞馬遜、meta和谷歌等公司也緊隨其后。這些公司在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入高達(dá)數(shù)十億美元，然而其收益卻遠(yuǎn)未能覆蓋這些巨額支出，市場(chǎng)的高估值引發(fā)了廣泛擔(dān)憂。

與此同時(shí)，AI批評(píng)者艾德·齊特龍也將當(dāng)前的AI熱潮與2007年的次貸危機(jī)相提并論，那次危機(jī)最終導(dǎo)致了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰。今年初，硅谷對(duì)AI的持續(xù)追捧就遭遇了一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。一家名為DeepSeek的中國(guó)AI公司展示了其AI聊天機(jī)器人在訓(xùn)練過(guò)程中所需的計(jì)算能力遠(yuǎn)低于其他大型語(yǔ)言模型競(jìng)爭(zhēng)者，這一消息引發(fā)了市場(chǎng)恐慌，導(dǎo)致超過(guò)1萬(wàn)億美元的資金撤離。

盡管ChatGPT和谷歌的Gemini等AI工具在2023年獲得了廣泛關(guān)注，但其收入與數(shù)十億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資相比仍然相形見絀。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球研究的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，到2029年，生成性AI市場(chǎng)的總收入將以驚人速度增長(zhǎng)至850億美元。然而，這一數(shù)字與meta在2023年計(jì)劃投入的超過(guò)600億美元資本支出相比，仍然顯得微不足道。因此，科技公司面臨著向投資者證明其巨額AI投資終將帶來(lái)回報(bào)的巨大壓力，以避免重蹈歷史上股市崩盤的覆轍。