在自動駕駛領域的一隅，易控智駕以其迅猛的發展勢頭吸引了業界的廣泛關注。這家由游戲行業轉型而來的企業，如今在全球L4級無人駕駛公司中，以2024年的收入計算，已穩坐頭把交椅。其超過1400輛在運營的無人駕駛礦卡車隊，更是讓易控智駕成為了全球最大的礦區無人駕駛解決方案提供商。

易控智駕的崛起，離不開其對礦區無人駕駛賽道的精準把握。據中商產業研究院預測，隨著全球對降本增效和生產安全的追求，礦區無人駕駛解決方案的市場規模將持續擴大。到2025年，該市場按收入計將達到12億美元，2030年更有望突破81億美元。在這樣的市場背景下，易控智駕憑借龐大的車隊規模、快速的數據積累以及算法迭代能力，迅速占領了市場先機。

然而，光鮮的業績背后，易控智駕也面臨著巨大的財務壓力。招股書顯示，從2022年至2024年，公司累計虧損達到了9.4億元人民幣。盡管營收呈現出快速增長的態勢，但持續擴大的虧損額卻讓投資者們心生疑慮。尤其是在毛利率方面，直到2024年，易控智駕的毛利率才首次轉正，達到7.6%，這對于一家需要高強度研發投入的科技公司而言，顯然并不理想。

更為嚴峻的是，易控智駕的現金流狀況正在快速惡化。從2022年至2024年，公司的經營活動現金流凈額持續為負，且缺口逐年擴大。截至2024年底，公司賬上的現金及現金等價物僅剩4602.7萬元，而流動負債總額卻超過了11億元。如果不是在IPO前夕緊急完成了由寧德時代領投的超4億元D輪融資，易控智駕的資金鏈可能已經斷裂。

易控智駕在收入結構上的問題也不容忽視。招股書顯示，公司前五大客戶的收入占比極高，且最大單一客戶的收入占比長期超過40%。更為令人擔憂的是，過去三年里，公司的第一大客戶頻繁更換，這反映出其業務可能更多依賴于項目驅動，而非長期穩定的服務關系。一旦項目結束或客戶需求變化，合作關系便可能中斷。

在礦區無人駕駛這一賽道上，易控智駕不僅要面對來自同賽道公司的競爭，還要應對傳統工程機械巨頭和科技巨頭的挑戰。盡管易控智駕目前在全球市場中占據領先地位，但其能否在激烈的競爭中保持優勢，仍然是一個未知數。IPO對于易控智駕而言，不僅是一次融資的機會，更是一次檢驗其商業模式和盈利能力的關鍵時刻。