在2025年上半年，乘用車市場經歷了一系列波折與亮點。年初，隨著AI技術的突破，特別是幻方量化旗下AI公司深度求索（DeepSeek）發布的DeepSeek-R1模型，為市場帶來了新的關注點。緊接著，比亞迪等車企的輔助駕駛發布會，進一步推動了輔助駕駛技術的普及，使得相關指數在初期錄得顯著漲幅。

然而，市場的走勢并非一帆風順。3月至4月，美國關稅政策的頻繁調整雖然對乘用車板塊的直接沖擊有限，但仍引發了市場的劇烈波動。不過，得益于比亞迪等權重車企的強勁出口數據，乘用車指數在5月底創下了年內新高。然而，隨后“車圈恒大”等爭議以及比亞迪智駕版的降價，再次引發了市場對整車廠內卷的擔憂，導致指數快速下跌。

在個股表現方面，零跑汽車、小鵬汽車、比亞迪、吉利汽車等車企均實現了正超額漲幅。小鵬汽車憑借P7+和M03兩款車型的優異交付表現，在春節期間依然保持了每月3萬輛以上的交付量。而零跑汽車不僅在交付上表現出色，還在第四季度實現了單季度盈利，超出了市場預期。比亞迪則憑借其持續亮眼的出口數據和多次發布會推動的智駕平權、兆瓦閃充等概念，股價一度上漲，但在降價后開始調整。

零部件板塊同樣經歷了起伏。年初至3月，受人形機器人量產臨近和AI大模型等密集催化的影響，汽車零部件指數明顯跑贏大盤。然而，4月受美國關稅政策的影響，指數迅速回調，但隨后逐漸修復。5月，隨著比亞迪、吉利等車企的降價，市場對行業內卷的擔憂再起，指數再次回調。盡管如此，人形機器人相關的汽車零部件標的在上半年依然漲幅居前。

智能化零部件方面，港股表現強于A股。截至6月17日，港股智能化汽車零部件加權平均漲幅達到28%，而A股僅為7%。港股中，地平線機器人和耐世特等表現突出，主要受益于智駕平權和RoboX板塊的行情驅動。A股智能化零部件則整體呈現貝塔行情，4月前主要受智駕平權行情的影響而上漲。

客車板塊方面，宇通客車、金龍客車、中通客車和安凱客車等代表性車企的表現各異。上半年，行業指數整體震蕩，宇通客車受出口交付節奏延后的影響，表現略遜于其他車企。而金龍客車和中通客車的銷量和業績都兌現得較好。特別是中通客車在海外市場取得了顯著進展，如獲得了智利900臺的大單。

對于宇通客車而言，其出口銷量的疲軟主要歸因于非歐洲區域競爭壓力的增大以及俄羅斯市場的拖累。然而，隨著下半年銷量兌現節奏的預測，宇通有望在第三季度繼續保持高景氣，從而有望在年底前實現銷量、業績和股價的共振。

重卡板塊在上半年整體行情平淡，個股表現分化。年初，受國四營運貨車以舊換新政策發布的影響，板塊整體上行。然而，隨著智能化和機器人概念的興起，以及以舊換新政策尚未落地，行業整體下行。不過，隨著2月內銷數據的超預期和以舊換新政策細則的落地，部分個股如重汽A和濰柴開始企穩上漲。特別是濰柴，受益于算力行情的持續上漲。

在內銷方面，重卡市場1-2月表現較好，3-4月較為平淡，5月迎來拐點。隨著政策的逐步落地，5月內銷同比大幅增長。從結構上看，電車表現尤為亮眼，而天然氣重卡則表現一般。展望下半年，以舊換新政策的效果有望進一步顯現，且逐步覆蓋全國范圍，因此看好6-10月同比增速的持續高位。

兩輪車板塊在上半年也呈現出一定的波動。雖然具體數據和個股表現未在原文中詳細提及，但整個板塊同樣受到了市場環境和政策調整的影響。

2025年上半年，汽車及相關板塊在市場波動中展現出不同的亮點和挑戰。從乘用車到零部件、客車再到重卡以及兩輪車板塊，每個領域都有其獨特的市場動態和發展趨勢。