深圳市恒運(yùn)昌真空技術(shù)股份有限公司（簡稱“恒運(yùn)昌”）近日宣布，其科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已獲得上海證券交易所的正式受理，此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)選定為中信證券。

作為一家在半導(dǎo)體設(shè)備核心零部件領(lǐng)域具有顯著影響力的企業(yè)，恒運(yùn)昌專注于等離子體射頻電源系統(tǒng)、等離子體激發(fā)裝置、等離子體直流電源及多種配件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。公司還引進(jìn)了真空獲得和流體控制相關(guān)的核心零部件，致力于為等離子體工藝提供全面的核心零部件解決方案。

恒運(yùn)昌的產(chǎn)品矩陣緊密圍繞等離子體工藝構(gòu)建，自主研發(fā)的產(chǎn)品涵蓋等離子體射頻電源系統(tǒng)（含射頻電源及匹配器）、等離子體激發(fā)裝置（包括遠(yuǎn)程等離子體源和射頻離子源）、等離子體直流電源以及濾波器、阻抗調(diào)整器等配件。同時(shí)，公司還引進(jìn)了真空泵、質(zhì)量流量計(jì)等核心零部件，用于真空獲得和流體控制。恒運(yùn)昌還為晶圓廠提供專業(yè)的技術(shù)服務(wù)，如等離子體射頻電源系統(tǒng)的原位替換與維修。

毛利率方面，恒運(yùn)昌也呈現(xiàn)出逐年提升的趨勢，從2022年的41.65%增長至2024年的48.71%。公司表示，這一增長主要得益于自研產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)大和占比的提升。

然而，恒運(yùn)昌的客戶集中度相對(duì)較高，業(yè)績高度依賴其第一大客戶拓荊科技。在報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶產(chǎn)生的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例逐年上升，從73.54%增長至90.62%。其中，向拓荊科技的銷售收入占比更是從45.23%增長至63.13%。恒運(yùn)昌與拓荊科技的合作始于2018年，雙方共同推進(jìn)多款PECVD設(shè)備所需等離子體射頻電源系統(tǒng)的國產(chǎn)化開發(fā)及驗(yàn)證工作，自2020年起獲得批量訂單，供貨規(guī)模逐步擴(kuò)大。

在研發(fā)方面，恒運(yùn)昌持續(xù)保持較高的投入，以鞏固和提升市場競爭地位。報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)投入分別為2154.21萬元、3696.37萬元和5528.00萬元，占營業(yè)收入的比例分別為13.62%、11.36%和10.22%。截至2024年底，公司研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到152名，占全部員工的41.64%。

此次IPO，恒運(yùn)昌計(jì)劃募集資金15.5億元，主要用于沈陽半導(dǎo)體射頻電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、半導(dǎo)體與真空裝備核心零部件智能化生產(chǎn)運(yùn)營基地項(xiàng)目、研發(fā)與前沿技術(shù)創(chuàng)新中心項(xiàng)目以及營銷及技術(shù)支持中心項(xiàng)目。公司表示，這些項(xiàng)目的實(shí)施將大幅提升公司的產(chǎn)能，以更好地滿足市場快速增長的需求。

值得注意的是，盡管恒運(yùn)昌已通過擴(kuò)產(chǎn)和生產(chǎn)流程優(yōu)化等方式積極提升產(chǎn)能，但在報(bào)告期內(nèi)，公司的產(chǎn)能利用率已連續(xù)三年超負(fù)荷運(yùn)行，分別達(dá)到121.34%、102.12%和111.24%。若公司未能及時(shí)擴(kuò)充產(chǎn)能，將面臨市場機(jī)會(huì)流失、業(yè)務(wù)拓展受限及競爭力下降等風(fēng)險(xiǎn)。