2025年第一季度，新能源汽車市場迎來了顯著的增長。根據中國汽車工業協會的統計數據，中國汽車產銷在這一季度分別同比增長了14.5%和11.2%。尤為突出的是，新能源汽車的產銷增長更為迅猛，分別同比增長了50.4%和47.1%。

然而，在這一片繁榮的景象中，造車新勢力們卻交出了截然不同的成績單。理想汽車以259億元的營收繼續保持領先地位，但同比增速僅為1.1%。緊隨其后的是賽力斯，其營業收入為191.47億元，但遺憾的是同比下降了27.91%。

在增速方面，小鵬汽車和零跑汽車表現尤為亮眼。小鵬汽車的營收達到了158.1億元，同比激增141.5%；而零跑汽車的營收也突破了百億元大關，達到100.2億元，同比增長了187.1%。相比之下，蔚來汽車和極氪汽車的增速則相對滯后，蔚來汽車營收為120.35億元，同比增長21.5%，極氪汽車營收為220.19億元，同比增長僅為1.1%。

從財報數據中，我們可以看出新勢力車企正在走向分化的發展路徑。一些車企通過技術輸出開辟了新的增長曲線，一些則依靠規模效應維持盈利，還有的正在經歷高端化轉型的陣痛。不同車企的戰略選擇，導致了它們在營收和增速上的顯著差異。

毛利率是衡量車企造血能力的關鍵指標。在2025年第一季度，新勢力車企的毛利率普遍有所提升，但提升的路徑卻各不相同。賽力斯以27.62%的毛利率領跑，理想汽車以20.5%緊隨其后。而小鵬汽車和零跑汽車的毛利率則分別為15.6%和14.9%，蔚來汽車和極氪汽車的整車毛利率則相對較低，分別為10.2%和16.5%。

與此不同，理想和極氪的盈利路徑則更依賴規模化生產。理想汽車在2025年第一季度實現了6.47億元的凈利潤，連續十個季度保持盈利。而極氪則依托吉利集團的制造和供應鏈優勢，實現了快速規模化，雖然仍虧損7.63億元，但同比收窄了60.2%。

然而，規模派車企也面臨著挑戰。理想汽車由于L系列車型上市已久，產品新鮮度下降，而新款純電車型要到三季度才能交付，導致出現了明顯的“產品空窗期”。同時，其主打的30-50萬元家庭用戶市場也面臨著其他豪華品牌電動車型的競爭。而極氪品牌雖然銷量主力已經轉向更便宜的車型，但單車均價仍有所下降，需要找到中高端市場的平衡點。

賽力斯雖然在營收上同比下降了27.91%，但凈利潤卻大增240.6%，達到7.48億元。這主要得益于其售價高達50萬元的問界M9車型成為銷量主力，拉高了毛利率。然而，賽力斯也面臨著現金流壓力，經營活動產生的現金流量凈額為負值。

對于仍處于成長期的新勢力車企來說，充足的資金儲備是應對市場波動的關鍵。理想汽車的現金儲備最為雄厚，金額高達1107億元。小鵬汽車的現金及等價物也達到了452.8億元。而蔚來、零跑等車企的現金儲備雖然相對較低，但也都在積極尋求資金的支持。

在各家車企發布的戰略規劃中，2025年很可能成為新勢力車企發展的重要轉折點。除了理想汽車已實現盈利外，零跑汽車、小鵬汽車、蔚來汽車等也都明確了盈利的時間表。隨著各家新勢力紛紛立下盈利的“軍令狀”，行業正從野蠻生長階段邁向精耕細作的新時期。