近期，新能源車(chē)ETF（代碼159806）在市場(chǎng)中的表現(xiàn)令人矚目，但其原因卻非因優(yōu)異業(yè)績(jī)，而是因近五日的大幅下跌，跌幅達(dá)到了5.41%。盡管相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)新能源汽車(chē)的產(chǎn)量與銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)均超過(guò)30%，維持著近年來(lái)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，但新能源車(chē)板塊的表現(xiàn)卻與這一積極背景大相徑庭。

深入探究，或許可以從價(jià)格、庫(kù)存及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面找到答案。上周五，比亞迪率先發(fā)起了價(jià)格戰(zhàn)，推出了“618”限時(shí)促銷(xiāo)活動(dòng)，涵蓋了王朝、海洋兩大系列的22款智駕版車(chē)型。其中，海洋網(wǎng)10款車(chē)型的起售價(jià)低至5.58萬(wàn)元，而王朝網(wǎng)的12款車(chē)型在補(bǔ)貼后，起售價(jià)更是降至6.38萬(wàn)元，這一價(jià)格已經(jīng)逼近了傳統(tǒng)燃油車(chē)的底線。值得注意的是，這已是比亞迪在近兩個(gè)月內(nèi)的第三次降價(jià)，且無(wú)論是力度還是涉及的車(chē)型范圍，都遠(yuǎn)超前兩次。

比亞迪的這一舉措迅速引發(fā)了其他車(chē)企的跟進(jìn)。零跑汽車(chē)在5月25日推出了新一輪降價(jià)，而吉利汽車(chē)則在次日宣布降價(jià)，其中熱門(mén)車(chē)型“吉利星愿”的限時(shí)起步價(jià)直接降到了5.98萬(wàn)元，銀河L6、星艦7、E5等車(chē)型也分別給出了6.98萬(wàn)元、7.98萬(wàn)元、8.98萬(wàn)元的限時(shí)優(yōu)惠。據(jù)統(tǒng)計(jì)，短短三天內(nèi)，就有超過(guò)30款車(chē)型加入了降價(jià)行列，雖然這些優(yōu)惠以“限時(shí)補(bǔ)貼”為名，但頻繁推出實(shí)質(zhì)上等同于降價(jià)。

降價(jià)是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中常見(jiàn)的策略，但比亞迪作為新能源汽車(chē)的領(lǐng)軍企業(yè)，其降價(jià)或許反映了行業(yè)供給與需求之間的不匹配。摩根士丹利分析師Tim Hsiao指出，盡管部分優(yōu)惠從4月起就已實(shí)施，但此次正式公告釋放出了終端市場(chǎng)壓力巨大的信號(hào)。這進(jìn)一步表明，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向了存量競(jìng)爭(zhēng)的激烈階段，行業(yè)的利潤(rùn)預(yù)期或?qū)⒚媾R下調(diào)。

長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍在近日的采訪中提到，“汽車(chē)產(chǎn)業(yè)里邊的恒大已經(jīng)存在了”，這一言論引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于車(chē)企財(cái)務(wù)質(zhì)量的擔(dān)憂。所謂“恒大式”企業(yè)，通常具有高負(fù)債快速擴(kuò)張、長(zhǎng)期拖欠供應(yīng)商貨款以及財(cái)務(wù)造假等特征。市場(chǎng)猜測(cè)，新能源車(chē)行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，可能正面臨由“高負(fù)債、高擴(kuò)張、高預(yù)期”所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，如迫使供應(yīng)商降價(jià)，壓縮其生存空間等。然而，目前我國(guó)汽車(chē)企業(yè)的無(wú)息負(fù)債較多，資不抵債的情況較少，且仍處于業(yè)績(jī)上升期，因此難以判斷風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)迅速爆發(fā)，但行業(yè)洗牌作為產(chǎn)業(yè)周期中的一部分，似乎是難以避免的。

對(duì)于投資者而言，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，應(yīng)持續(xù)關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，謹(jǐn)慎對(duì)待新能源車(chē)板塊的投資。盡管存在風(fēng)險(xiǎn)，但也可能孕育著機(jī)會(huì)，投資者在情緒釋放后，或許能捕捉到抄底的良機(jī)。然而，需要強(qiáng)調(diào)的是，投資有風(fēng)險(xiǎn)，特別是股票ETF/LOF基金等高風(fēng)險(xiǎn)投資品種，投資者應(yīng)充分了解其風(fēng)險(xiǎn)特性，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出投資決策。