寧德時代，業界昵稱為“寧王”，于5月20日正式登陸港交所，開啟其港股交易之旅。僅僅開盤十分鐘后，其股價便飆升12.93%，每股報價達到297港元，換算成人民幣約為274.1元，市值瞬間膨脹至1.34萬億港元，折合人民幣約1.24萬億元。

此次港股上市，寧德時代共計發行1.36億股H股，每股發行價定為263港元，相當于人民幣242.6元。此次發行成功籌集資金353.3億港元，折合人民幣約為325.9億元，成為近年來港股市場上規模最大的IPO項目之一。根據寧德時代的規劃，這筆資金將主要用于其全球化產能布局，其中90%的資金將投入匈牙利的一期和二期項目，剩余的10%則用于公司的日常運營。

值得注意的是，匈牙利項目是寧德時代在海外設立的首個生產基地，此次港股上市也被視為其出海戰略的關鍵一步。盡管寧德時代并不缺錢，根據其財報，截至一季度末，公司持有的現金及現金等價物余額高達2863億元，但海外建廠需要巨額的外匯儲備。匈牙利項目的總投資規模達到73.4億歐元，總產能為100GWh，而截至2024年底，寧德時代的外匯儲備為132.57億美元和16.16億歐元，難以完全支撐如此龐大的投資計劃。

華泰證券在一份研報中指出，寧德時代赴港上市的主要目的并非單純融資，而是搭建一個海外資本運作的關鍵平臺，以推動其海外市場的拓展和產能建設的落地。此次IPO吸引了眾多重量級投資者的目光，包括中石化、科威特投資局、高瓴資本、高毅資產等知名機構，陣容豪華。

從寧德時代的招股書來看，其近年來的業績表現十分亮眼。從2022年至2024年，公司的營收分別為3286億元、4009億元和3620億元人民幣。凈利潤也呈現出穩步增長的趨勢，這三年間分別實現了335億元、473億元和553億元的凈利潤。然而，深入分析不難發現，寧德時代的業績也面臨著一些挑戰。盡管其在動力電池和儲能電池市場的全球份額穩居第一，但2024年的營收卻出現了下滑，同比下降了9.7%，其中動力電池和儲能電池兩大業務支柱的營收也分別下滑了11.29%和4.36%。

這反映出國內市場的激烈競爭，以及車企自研電池趨勢對寧德時代市占率的潛在影響。與此同時，歐洲新能源汽車市場的快速增長和本土電池產能的巨大缺口，為寧德時代提供了海外布局的新機遇。因此，寧德時代選擇加速海外布局，以謀求電池業務的持續增長。

除了在海外布局電池業務外，寧德時代還將目光投向了汽車本身，試圖通過設計制造汽車底盤等零部件以及布局換電網絡來尋找新的增長點。去年年底，寧德時代推出了磐石底盤方案和巧克力換電方案。磐石底盤方案是一種滑板底盤，集成了三電、熱管理、懸架、制動、轉向等模塊，支持上下車體獨立開發。如果車企采用這一方案，將大幅簡化新車的開發流程，但也可能導致產品的差異化縮水，喪失核心技術。

目前，除了阿維塔外，國內其他車企對采用寧德時代的磐石底盤方案似乎并不感興趣。而在換電領域，寧德時代早在2022年就開始布局，并推出了換電品牌“樂行換電”。去年12月，寧德時代全面升級了換電服務模式，并推出了標準化的巧克力換電塊。寧德時代認為，換電將成為新能源車重要的補能方式之一，并計劃到2030年前通過全社會共建，最終建設3萬個換電站。

然而，寧德時代在推進換電業務的過程中也面臨著諸多挑戰。一方面，消費者對換電模式的信任度尚未完全建立；另一方面，車企是否愿意為旗下主銷車型推出換電版還是未知數。換電是典型的重資產運營模式，雖然寧德時代資金雄厚，但短期內很難實現盈利。