清華系創(chuàng)業(yè)者王江攜活力集團(tuán)再?zèng)_港股IPO，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。這位昔日的清華工程物理系高材生，以天使投資人的身份在創(chuàng)投圈聲名鵲起，如今卻以創(chuàng)始人的身份站在了IPO的門檻上。

活力集團(tuán)，這家擁有“航班管家”和“高鐵管家”兩大知名應(yīng)用的出行平臺(tái)，近日更新了招股書，擬在香港主板上市。王江，這位52歲的創(chuàng)業(yè)者，早年創(chuàng)辦手游公司并成功出售，隨后以天使投資人的身份參與了美團(tuán)、UC瀏覽器等多個(gè)明星項(xiàng)目的早期投資。然而，他并未止步于此，而是選擇了二次創(chuàng)業(yè)，推出了中國(guó)首個(gè)航班動(dòng)態(tài)APP“航班管家”。

王江的創(chuàng)業(yè)之路并非一帆風(fēng)順。在“航班管家”遭遇資金危機(jī)時(shí)，他與合伙人自掏腰包數(shù)千萬(wàn)元輸血公司，甚至拉來(lái)了美團(tuán)創(chuàng)始人王興的注資，才將公司從懸崖邊拉回。然而，他的第三次創(chuàng)業(yè)——連鎖咖啡品牌“連咖啡”卻并未如愿成功，最終因模式困境而關(guān)閉。盡管如此，王江并未放棄，而是繼續(xù)帶領(lǐng)活力集團(tuán)前行。

活力集團(tuán)雖然坐擁先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但在出行市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中卻并未占據(jù)領(lǐng)先地位。其市場(chǎng)份額僅為1.4%，遠(yuǎn)低于攜程的31.6%。盡管活力集團(tuán)提供了一站式服務(wù)，涵蓋了飛機(jī)、高鐵、網(wǎng)約車等多個(gè)出行方式，但收入?yún)s嚴(yán)重依賴機(jī)票、火車票傭金，旅行服務(wù)占比高達(dá)85.2%。這一單一的收入結(jié)構(gòu)使得活力集團(tuán)在巨頭林立的出行市場(chǎng)中顯得尤為脆弱。

活力集團(tuán)還面臨著用戶增長(zhǎng)停滯和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)隱憂的困境。盡管公司在2024年勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了盈利，但實(shí)為“技術(shù)性扭虧”。砍掉研發(fā)投入和用戶補(bǔ)貼后，毛利率雖然有所提升，但數(shù)字化服務(wù)收入?yún)s暴跌，用戶獲取成本卻逆勢(shì)飆升。這一惡性循環(huán)使得活力集團(tuán)的累計(jì)虧損問(wèn)題并未得到實(shí)質(zhì)性緩解。

然而，上市或許能為活力集團(tuán)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。王江通過(guò)Non Human Limited和Travel Around Holdings持有32.78%股權(quán)，若能借助港交所推出的“科企專線”實(shí)現(xiàn)同股不同權(quán)，可在融資后保持對(duì)公司的絕對(duì)控制。這一政策紅利的窗口期促使活力集團(tuán)在招股書失效后迅速重啟上市進(jìn)程。

活力集團(tuán)的IPO之路并非坦途。其收入結(jié)構(gòu)單一、技術(shù)護(hù)城河薄弱等問(wèn)題亟待解決。若無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)突破，這場(chǎng)資本化征程或?qū)⒅共接凇肮ぞ咝推脚_(tái)”的最后倔強(qiáng)。然而，王江并未放棄希望。他表示，上市只是活力集團(tuán)發(fā)展的新起點(diǎn)，公司將在資本加持下快速補(bǔ)齊短板，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

在出行市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，活力集團(tuán)需要找到巨頭看不上的“縫隙市場(chǎng)”，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。同時(shí)，公司還需要加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，提升用戶體驗(yàn)和服務(wù)質(zhì)量。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為行業(yè)的新星。

對(duì)于王江而言，IPO不僅是對(duì)自己創(chuàng)業(yè)生涯的一次總結(jié)，更是對(duì)未來(lái)發(fā)展的新起點(diǎn)。他期待著在資本的助力下，帶領(lǐng)活力集團(tuán)走向更加輝煌的未來(lái)。然而，這一切都需要時(shí)間和努力來(lái)證明。