蘋果iPhone核心存儲(chǔ)供應(yīng)商鎧俠近日發(fā)布2025財(cái)年第二財(cái)季財(cái)務(wù)報(bào)告，顯示在人工智能需求推動(dòng)下，公司當(dāng)季營收達(dá)4483億日元，環(huán)比增幅達(dá)30.8%，但較去年同期下降6.8%。凈利潤同比大幅下滑超60%至407億日元，主要受智能設(shè)備業(yè)務(wù)占比提升導(dǎo)致的利潤率承壓影響。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司Non-GAAP營業(yè)利潤為872億日元，對(duì)應(yīng)利潤率19.4%，環(huán)比提升6個(gè)百分點(diǎn)。自由現(xiàn)金流連續(xù)七個(gè)季度保持正值，當(dāng)季達(dá)413億日元，凈負(fù)債權(quán)益比優(yōu)化至107%。盡管營收規(guī)模創(chuàng)季度新高，但盈利指標(biāo)未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于第三財(cái)季，公司預(yù)計(jì)營收將達(dá)5000-5500億日元，雖略高于市場(chǎng)預(yù)期的5300億日元，但營業(yè)利潤指引區(qū)間為1000-1400億日元，顯著低于分析師預(yù)期的1410億日元及機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測(cè)的1500億日元以上。這種預(yù)期落差導(dǎo)致股價(jià)短期波動(dòng)，但全年累計(jì)漲幅仍超56%，反映市場(chǎng)對(duì)AI驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)需求的長期信心。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為影響盈利的關(guān)鍵因素。第二財(cái)季智能設(shè)備業(yè)務(wù)營收占比躍升至35%，環(huán)比增幅達(dá)99%，主要得益于智能手機(jī)季節(jié)性需求及第八代BiCS閃存技術(shù)轉(zhuǎn)型。然而該業(yè)務(wù)利潤率相對(duì)較低，疊加部分云服務(wù)客戶從SSD采購轉(zhuǎn)向NAND芯片，導(dǎo)致產(chǎn)品均價(jià)下滑。SSD及存儲(chǔ)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)55%營收，其中數(shù)據(jù)中心和企業(yè)級(jí)應(yīng)用占比60%，PC等消費(fèi)領(lǐng)域占40%。

管理層透露，第四季度起業(yè)務(wù)重心將向高利潤的服務(wù)器SSD業(yè)務(wù)傾斜，同時(shí)維持PC與智能手機(jī)業(yè)務(wù)的平衡配置。預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力將逐步改善。當(dāng)前智能設(shè)備業(yè)務(wù)擴(kuò)張雖拖累整體利潤，但為搶占AI市場(chǎng)奠定了產(chǎn)能基礎(chǔ)。

行業(yè)供需格局呈現(xiàn)持續(xù)緊張態(tài)勢(shì)。鎧俠預(yù)測(cè)2025年NAND閃存市場(chǎng)比特供給量將保持兩位數(shù)增長，2026年受供應(yīng)限制影響，增速將升至更高水平。AI需求增長呈現(xiàn)三重驅(qū)動(dòng)：傳統(tǒng)服務(wù)器更新?lián)Q代加速、AI推理任務(wù)對(duì)SSD需求激增，以及機(jī)械硬盤短缺催生的高容量QLC SSD采購需求。消費(fèi)電子領(lǐng)域庫存水平已回歸正常，增長勢(shì)頭保持穩(wěn)定。

技術(shù)布局方面，公司明確2026財(cái)年三大戰(zhàn)略方向：全面推廣第八代BiCS閃存技術(shù)、量產(chǎn)245TB QLC SSD等AI專用產(chǎn)品、確保產(chǎn)能擴(kuò)張與市場(chǎng)需求同步。主要生產(chǎn)基地已完成建設(shè)，2026年初將啟動(dòng)設(shè)備安裝，資本支出聚焦第八代及第十代BiCS技術(shù)研發(fā)。其中第八代技術(shù)將于2026財(cái)年成為主力產(chǎn)品，配套新品將按計(jì)劃推向市場(chǎng)。

在高帶寬內(nèi)存領(lǐng)域，鎧俠采取謹(jǐn)慎策略，雖持續(xù)評(píng)估市場(chǎng)機(jī)會(huì)但暫未承諾大規(guī)模投入，當(dāng)前重點(diǎn)發(fā)展可提升GPU性能的高速SSD解決方案。公司強(qiáng)調(diào)將通過精準(zhǔn)投資維持比特供給量與市場(chǎng)同步增長，逐步提升整體盈利水平。