公募基金市場(chǎng)正經(jīng)歷顯著的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，工具化特征日益凸顯。在投資者需求持續(xù)細(xì)分的背景下，行業(yè)主題鮮明的窄基產(chǎn)品正成為規(guī)模增長(zhǎng)的核心引擎。據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，全市場(chǎng)公募基金總份額較上季度凈贖回1247.62億份，但指數(shù)基金卻逆勢(shì)獲得約515億份凈申購(gòu)，其中窄基產(chǎn)品貢獻(xiàn)了主要增量。

寬基ETF遭遇資金撤離的現(xiàn)象尤為突出。華南某頭部公募旗下創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)ETF三季度贖回比例高達(dá)94%，滬深300ETF、深證50ETF等主流寬基產(chǎn)品贖回比例均超過(guò)20%。與之形成鮮明對(duì)比的是，細(xì)分行業(yè)ETF呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)：永贏衛(wèi)星ETF份額激增超10倍，匯添富機(jī)器人ETF凈申購(gòu)近5倍，易方達(dá)新能源電池ETF規(guī)模擴(kuò)張8倍。這類(lèi)產(chǎn)品通過(guò)精準(zhǔn)鎖定衛(wèi)星通信、人工智能、新能源等高增長(zhǎng)賽道，成功吸引資金流入。

主動(dòng)權(quán)益基金領(lǐng)域同樣呈現(xiàn)顯著的賽道化趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，業(yè)績(jī)排名前十的主動(dòng)權(quán)益基金全部為行業(yè)主題產(chǎn)品，涵蓋半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥等前沿領(lǐng)域。以永贏科技智選為例，該基金10月底成立時(shí)規(guī)模僅1032萬(wàn)元，通過(guò)聚焦半導(dǎo)體賽道實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)飆升，三季度末規(guī)模已突破118億元。這種"迷你基金逆襲"現(xiàn)象背后，是市場(chǎng)對(duì)高景氣度行業(yè)的集中押注。

基金經(jīng)理的操作策略也在發(fā)生深刻變化。深圳某主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理透露，其管理產(chǎn)品雖無(wú)特定行業(yè)屬性，但前十大重倉(cāng)股與窄基ETF高度重合。該人士解釋稱(chēng)，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩背景下，資金自然流向少數(shù)維持高景氣的行業(yè)，這種市場(chǎng)選擇導(dǎo)致基金持倉(cāng)呈現(xiàn)類(lèi)指數(shù)化特征。數(shù)據(jù)顯示，重倉(cāng)半導(dǎo)體、AI等賽道的基金規(guī)模增長(zhǎng)顯著，反映出投資者對(duì)確定性收益的強(qiáng)烈偏好。

公募行業(yè)的工具化轉(zhuǎn)型正在重塑產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局。華南某基金公司人士指出，當(dāng)前投資者更青睞風(fēng)格鮮明、持倉(cāng)透明的工具型產(chǎn)品，這促使基金公司加速布局差異化賽道。近期市場(chǎng)出現(xiàn)耐人尋味的現(xiàn)象：傳統(tǒng)冷門(mén)行業(yè)ETF反而獲得資金青睞，嘉實(shí)化工產(chǎn)業(yè)ETF募集9.26億元，華寶農(nóng)牧漁ETF募資超2億元，證明工具化產(chǎn)品已突破行業(yè)冷熱限制。

南方基金構(gòu)建的ETF矩陣涵蓋行業(yè)主題、跨境投資、Smart Beta等六大領(lǐng)域，旨在提供全場(chǎng)景配置解決方案。國(guó)信證券研究認(rèn)為，隨著市場(chǎng)有效性提升，主動(dòng)管理獲取超額收益的難度加大，基金公司正通過(guò)完善指數(shù)產(chǎn)品譜系來(lái)滿(mǎn)足細(xì)分需求。這些行業(yè)主題產(chǎn)品具有高流動(dòng)性、透明度強(qiáng)的特點(diǎn)，可適配量化對(duì)沖、輪動(dòng)策略等多種投資場(chǎng)景，成為機(jī)構(gòu)資金的重要配置工具。