荷蘭光刻機巨頭阿斯麥（ASML）近日公布了2024年第三季度財務數據，營業收入達75.16億歐元，接近二季度預測區間的下限，略低于市場普遍預期的76.8億歐元。每股收益為5.49歐元，超出分析師預期的5.33歐元，主要得益于費用控制優于預期。公司管理層對第四季度表現持樂觀態度，預計營收將達92億至98億歐元，毛利率維持在51%至53%之間，全年營收增速目標保持15%。

從業務結構看，ASML第三季度光刻機收入為55.54億歐元，服務類收入19.62億歐元，占比分別為73.9%和26.1%。產品交付方面，極紫外光刻機（EUV）出貨9臺，浸潤式光刻機（ArFi）出貨38臺，后者出貨量創歷史次高，僅次于2023年第二季度的39臺。價格方面，EUV單臺均價（含服務）約3.17億歐元，環比下降5.4%；ArFi單臺均價下降3.4%，兩者均出現三個季度以來的首次價格回調，但仍處于高位。

新訂單數據成為市場關注焦點。第三季度凈訂單額達54億歐元，高于市場預期的49.7億歐元及摩根大通預測的39.2億歐元。訂單結構顯示，存儲類訂單占比從16%提升至47%，邏輯類訂單占比從84%降至53%。這一變化與存儲芯片市場回暖密切相關，三星平澤P4工廠設備采購延遲后，隨著工廠竣工和存儲需求復蘇，ASML有望從新產能釋放中受益。

費用控制對利潤表現形成支撐。二季度公司預測銷售管理費用為3.1億歐元，研發費用12億歐元，實際三季度銷售費用3.03億歐元，研發費用11.09億歐元，兩項費率分別維持在4%和14.8%。費用節約使毛利率超出預期約1個百分點，與實際毛利率表現一致。

地區收入結構顯示，中國市場貢獻度有所下降。2023年中國市場營收占比約50%，近三個季度降至30%。管理層明確表示，2026財年中國客戶需求將從高位回落，但這一預期已包含在市場風險評估中。與此同時，AI領域資本支出持續性超出預期，成為抵消中國市場需求波動的重要因素。

新產品進展方面，ASML本季度交付首款面向先進封裝的TWINSCAN XT:260設備。據公司CEO克里斯托夫·富凱介紹，該設備生產效率較現有方案提升4倍，標志著ASML在封裝領域的技術突破。

市場估值層面，ASML股價年內漲幅達42%，動態市盈率超過36倍。存儲市場需求的爆發性增長，在一定程度上緩解了市場對公司估值的擔憂。分析人士指出，第四季度業績兌現情況將成為驗證公司全年指引的關鍵節點，建議投資者持續跟蹤訂單交付進度。