全球人工智能領域的資本博弈正進入白熱化階段。據可靠消息，馬斯克旗下人工智能企業xAI正推進總額達200億美元的新一輪融資，若順利完成，其估值將突破1200億美元，成為繼OpenAI今年初400億美元融資后，全球科技初創企業史上第二大規模的單輪融資。
此次融資結構頗具創新性，200億美元資金被拆分為75億美元股權融資與125億美元債務融資。值得關注的是，債務融資的抵押物并非傳統股權或現金流，而是英偉達提供的GPU芯片。作為戰略投資者，英偉達將最高投入20億美元參與股權融資，標志著芯片巨頭與AI新貴的合作模式發生根本性轉變。
知情人士透露，xAI通過設立特殊目的載體（SPV）實現融資創新。該結構允許企業以租賃形式獲取芯片使用權，將原本需要一次性支出的資本開支轉化為可分攤的運營成本。這種"以租代買"的模式既緩解了資產負債表壓力，又為華爾街投資者提供了風險可控的資產——即便xAI運營受阻，租賃的芯片仍可轉租產生收益。
對英偉達而言，這筆交易實現了多重戰略目標：既完成芯片銷售，又鎖定未來五年核心客戶，更通過股權綁定降低客戶轉向AMD等競爭對手的風險。行業分析師指出，這種"芯片+股權"的捆綁模式，標志著英偉達正從單純的硬件供應商轉型為AI基礎設施的綜合服務商。
支撐這場資本盛宴的，是xAI正在美國孟菲斯建設的超級數據中心Colossus 2。該項目于今年3月啟動，收購了百萬平方英尺倉庫及兩百英畝土地，計劃部署55萬塊英偉達GPU芯片（含GB200及少量GB300型號），未來可能擴展至百萬塊規模。據馬斯克透露，該數據中心整體投資將達數百億美元。
運營數據顯示，xAI當前每月在模型訓練與推理上的支出高達10億美元。與已投入使用的Colossus 1相比（122天建成，配備20萬塊H100/H200及3萬塊GB200芯片），新一代數據中心的峰值算力將從800 EFLOPS提升至2000-4000 EFLOPS，增幅達2.5至5倍。盡管如此，與OpenAI、meta等競爭對手正在建設的千兆瓦級集群相比，xAI仍需加速追趕。
這場算力競賽已引發行業連鎖反應。OpenAI本周宣布與AMD達成數百億美元合作協議，計劃在2026-2030年間采購6吉瓦AMD Instinct GPU，同時獲得1.6億股AMD認股權證（約合10%股權）。meta則在財報中披露，2025年將投入720億美元用于AI基礎設施建設，重點布局數據中心與GPU集群。
驅動這場資本狂潮的，是AI模型能力的指數級躍升。英偉達CEO黃仁勛指出，過去半年計算需求的爆發式增長，源于AI從簡單問答向具備推理思考能力的階段進化。這種能力躍遷直接導致算力消耗呈幾何級數增長，摩根士丹利預測到2028年全球AI基礎設施投資將超過3萬億美元。
盡管市場對AI投資是否存在泡沫存在爭議，但行業領袖普遍持謹慎樂觀態度。黃仁勛對比2000年互聯網泡沫時指出，當前AI領域已形成2.5萬億美元規模的實體業務，遠超當年互聯網公司300-400億美元的總和。OpenAI創始人山姆·奧特曼則警示，構建前沿AI模型所需的物理基礎設施將耗費數萬億美元，這對任何企業都是艱巨挑戰。
伯恩斯坦分析師在最新報告中寫道，AI時代的參與者正面臨非此即彼的選擇：要么推動全球經濟技術躍遷，要么導致發展停滯。在這場關乎人類未來的科技博弈中，勝負尚未可知，但可以確定的是，算力已成為決定成敗的關鍵籌碼。
