10月10日，A股市場呈現板塊輪動特征，此前連續走強的科技與有色板塊出現回調，而寵物經濟概念股異軍突起。依依股份盤中觸及漲停，源飛寵物、生物股份、佩蒂股份、天元寵物等個股均呈現上漲態勢，引發市場對寵物賽道的關注。

據艾媒咨詢最新統計，2023年中國寵物經濟產業規模已達5928億元，預計到2028年將突破1.15萬億元。行業白皮書數據顯示，2023年國內寵物犬數量增至5175萬只，同比增長1.1%；寵物貓數量達6980萬只，同比增長6.8%，兩者合計超過1.2億只。龐大基數疊加持續增長態勢，為行業發展提供了堅實基礎。

當前中國寵物行業正經歷雙重結構性變革。首先是國產替代進程加速，外資品牌市場份額持續萎縮。數據顯示，2014年瑪氏、雀巢兩大外資品牌在寵物食品市場的合計占有率達22.4%，到2023年已降至14.4%。以1900億元的寵物食品市場規模計算，國內企業每提升1個百分點市占率，即可帶來19億元營收增長，而當前相關上市公司年營收普遍不足50億元，潛在增長空間顯著。

其次是產業集中度提升趨勢明顯。對比發達國家市場，2023年美國寵物食品行業CR10達76.1%，日本更高達85.3%，而中國同期僅為31.3%。隨著寵物喂養專業化程度提升，研發能力和品牌壁壘將成為企業競爭的核心要素，市場向頭部企業集中的趨勢不可逆轉。

在行業變革中，自主品牌建設成為企業突圍的關鍵。早期以代工為主的國內企業，正加速向自主品牌轉型。以中寵股份為例，其2024年上半年境內業務毛利率達37%，顯著高于境外代工業務25%的毛利率水平。這種差異在乖寶寵物身上體現得更為明顯，該公司通過持續發力自有品牌，2020-2023年OEM/ODM業務占比從50%降至32%，自有品牌收入占比提升至近70%，推動整體毛利率達到42%，遠超行業平均水平。

乖寶寵物的品牌布局已形成完整梯隊：主品牌麥富迪2023年市場滲透率達5.5%，位居國產品牌首位，2024年前三季度銷售額同比增長36%；高端品牌弗列加特同期增速達290%；中間價格帶也在孵化新品牌。相比之下，中寵股份代工收入占比仍達68%，佩蒂股份更高達81%，自主品牌轉型進程相對滯后。

從投資邏輯看，寵物行業的吸引力在于其萬億級市場空間與上市公司現有體量的巨大差距。當前相關企業年營收普遍在幾十億元量級，面對即將翻倍甚至數倍增長的市場規模，業績彈性空間顯著。這種"小基數、大市場"的特征，使得企業營收增長帶來的估值提升效應遠大于成熟行業。

需要說明的是，本文分析基于上市公司公開披露信息，所涉觀點僅為個人判斷，不構成任何投資建議。市場參與者應獨立評估投資風險，自行承擔決策結果。