盡管Adobe（ADBE.US）公布的第三季度財報顯示業績超出市場預期，并提前一個季度達成人工智能優先產品2.5億美元的年度經常性收入（ARR）目標，但市場對其長期增長潛力的判斷仍存在分歧。多家投行分析師在發布最新研報時，對這家創意軟件巨頭的評級和目標價給出截然不同的觀點。
KeyBanc分析師團隊在報告中指出，Adobe本季度表現確實優于預期，尤其是AI優先產品的ARR提前三個月突破2.5億美元門檻。不過他們強調，盡管公司上調了下一季度業績指引，但目前尚無法確定這種積極態勢能否在2026財年轉化為實質性的全面增長。該機構維持對Adobe股票"與大盤持平"的評級，認為需要更多時間觀察AI產品的商業化進程。
該行分析師杰克遜·艾德進一步解釋稱，包含Firefly、Acrobat AI Assistant和GenStudio在內的AI產品組合，其ARR增長速度遠超最初規劃。雖然首席執行官山塔努·納拉延未明確說明增長驅動因素，但通過分析公司2025財年針對Firefly推廣的套餐調整策略，可以判斷這組AI產品正是推動業績超預期的核心力量。
花旗集團則采取更為謹慎的立場，重申對Adobe的"中性"評級及400美元目標股價。以泰勒·拉德克為首的分析團隊認為，雖然第三季度數字媒體凈新增ARR超出預期，且2025財年數字媒體ARR指引符合市場預期，但這些因素不足以引發股價的重大波動。他們特別指出，當前市場對Adobe的估值已充分反映其現有業務表現。
與上述機構形成鮮明對比的是，高盛分析師團隊對Adobe的長期前景持積極態度。該行重申"買入"評級，并將目標股價上調至570美元。以卡什·蘭甘為首的分析師強調，AI優先產品ARR提前達成原定2025財年第四季度目標的2.5億美元，這充分驗證了AI戰略的有效性。他們預計，若這種增長動能延續至2026財年，不僅有望穩定數字媒體業務的ARR增速，更可能扭轉當前的減速趨勢，推動業務進入溫和加速通道。
值得注意的是，高盛分析團隊特別提到，Adobe管理層在財報電話會議中釋放的積極信號，以及AI產品組合展現出的強大商業化能力，使他們確信公司能夠超越11.3%的2025財年數字媒體ARR增長指引。這種判斷基于對Firefly等核心AI產品用戶粘性和貨幣化潛力的深入分析。
