潮玩市場再起波瀾，52TOYS沖刺IPO引關注。

近日，北京樂自天成文化發展股份有限公司，即潮玩品牌52TOYS，正式向港交所遞交了上市申請，有望成為繼泡泡瑪特和布魯可之后，國內潮玩賽道的第三家上市公司。根據招股書披露，52TOYS自稱為國內第三大IP玩具公司，按2024年國內市場GMV計算，其市場份額為1.2%。

然而，盡管站在了上市的門檻上，52TOYS的財務狀況卻并不樂觀。2024年，公司營收達到6.3億元，同比增長約30%，但仍未能實現盈利，全年虧損1.22億元，虧損率高達19.3%。這一數據無疑給其上市之路增添了一絲陰霾。

在潮玩行業，IP是核心競爭力，而52TOYS的IP競爭力卻備受考驗。招股書顯示，公司自有IP的銷售收入在過去幾年持續下滑，從2022年的1.32億元降至2024年的1.54億元，銷售份額占比也從2023年的28.5%下降至2024年的24.5%。自有IP的乏力，無疑讓52TOYS的市場地位岌岌可危。

不過，52TOYS并未完全放棄自有IP的開發。目前，公司旗下擁有猛獸匣、胖噠幼、Sleep等35個自有IP，其中猛獸匣系列表現尤為突出，已推出超過160款SKU，累計GMV達1.9億元。然而，與授權IP相比，自有IP的GMV仍顯不足。

在授權IP方面，52TOYS則走得更為穩健。過去三年，公司授權IP的銷售占比逐年增長，2024年已高達64.5%。蠟筆小新、貓和老鼠、哆啦A夢等國際知名IP的加入，無疑為52TOYS帶來了豐厚的收益。近期，52TOYS還進一步擴大了授權IP的“朋友圈”，與萬達電影旗下全資子公司影時光及關聯方儒意星辰達成戰略合作，未來有望獲得更多優質影視IP的授權。

然而，授權IP的占比過高，也給52TOYS帶來了一定的風險。一方面，授權IP需要支付高昂的授權費用，直接影響公司的財務表現；另一方面，授權IP的使用權并非獨家，當授權方出現問題時，公司的產品生產也會受到影響。與自研IP相比，授權IP在話語權上的地位也相對較低。

盡管面臨諸多挑戰，但52TOYS并未放棄差異化競爭的策略。與泡泡瑪特以盲盒為主的產品策略不同，52TOYS覆蓋了包括盲盒、變形機甲&拼裝、可動人偶、鵲拾樂、超活化及衍生周邊在內的六大產品線。公司還注重在影視、游戲以外的領域開發合作對象，如博物館、樂園、旅游景點等主流衍生品銷售場景，試圖通過多元化的品類和渠道打出差異化。

52TOYS的創始人陳威自創業之初就明確表示，不會做“泡泡瑪特第二”。他認為，潮玩市場雖然競爭激烈，但仍有巨大的發展空間。通過差異化的策略，52TOYS有望在市場中突圍。

然而，現實總是比理想骨感。在潮玩賽道，泡泡瑪特已經占據了領先地位，其市值更是一度突破3000億港元。相比之下，52TOYS的市場份額和品牌影響力仍有待提升。隨著行業規模的擴大，紅利期也在逐漸消逝。能否在激烈的市場競爭中站穩腳跟，成為52TOYS上市之路上的關鍵考驗。

盡管如此，52TOYS仍在努力尋求突破。公司不僅加大了自有IP的開發力度，還通過與萬達等企業的合作，進一步拓寬了授權IP的渠道。未來，52TOYS能否在潮玩市場中脫穎而出，讓我們拭目以待。

“52TOYS”寓意“我愛玩具”，創始人陳威一直懷揣著做中國人自己的“變形金剛”的夢想。如果此次上市成功，無疑將為他實現夢想提供強有力的支持。然而，上市只是起點，未來的路還很長。52TOYS能否在潮玩市場中走得更遠，還需時間來驗證。