理想汽車正面臨前所未有的挑戰，其“低谷期”在財務與行業兩個層面同時顯現。

在財務層面，理想汽車雖然實現了凈利潤的增長，但這主要得益于研發和銷售、一般及行政費用的削減。據其發布的財報顯示，理想汽車通過降低這些開支換來了業績上的平穩。然而，這種“節流”策略是否能持續，以及是否會影響其長期發展，都是值得深思的問題。更令人擔憂的是，其第四季度指引顯示，毛利率和單車均價存在下滑風險。

從行業角度來看，理想汽車一直以來的“基本盤”——增程車型的市場紅利，正被越來越多的競爭對手蠶食。下半年，理想汽車將推出兩款純電車型i8和i6，但這兩款車型能否一炮而紅，以及AI技術的投入能否迅速轉化為市場競爭優勢，都還是未知數。

理想汽車今年一季度的財報表現看似平穩，實則暗藏危機。營收、凈利潤和銷量雖然都有所增長，但增長幅度有限，且這種增長是以減少費用支出為代價換來的。一季度，理想汽車的研發費用和銷售、一般及行政費用均出現了同比下滑，其中研發費用下滑了17.55%，銷售、一般及行政費用下滑了15%。這種“節流”式的增長模式，無疑增加了公司的運營風險。

進入二季度，理想汽車的業績壓力進一步加大。雖然公司預計二季度交付量將有所增長，但營收指引卻低于市場預期。這意味著，單車價格可能繼續降低，利潤空間將進一步被壓縮。海豚投研估算，二季度指引隱含的汽車業務單價可能環比下滑1萬元左右，這可能與低價L6車型占比提升、老款車清理未完成以及汽車毛利率下滑等因素有關。

在市場競爭方面，理想汽車的增程車型正面臨來自多方的挑戰。2025年，將有超過12款有競爭力的中大型SUV車型上市，其中不乏混動版本。這些新車將對理想汽車的增程車型構成直接威脅。同時，理想汽車的競爭對手問界也在積極推出新車型，進一步加劇了市場競爭。

為了應對這些挑戰，理想汽車將希望寄托于純電車型和AI技術。公司計劃在下半年推出L8和L6兩款純電車型，并希望通過VLA司機大模型等AI技術提升產品的競爭力。然而，這些新技術和新車型能否迅速被市場接受，以及能否為公司帶來足夠的收益，都還是未知數。

理想汽車在AI領域的野心遠不止于智駕技術。公司還計劃研發智能助手理想同學，甚至可能打造人形機器人等。然而，這些長期項目在短時間內無法為公司的基本盤汽車業務提供有力支持。

曾經，增程車型L系列為理想汽車帶來了盈利紅利，也讓公司坐擁巨額現金儲備。然而，在市場競爭日益激烈、技術迭代加速的今天，理想汽車的容錯率正在下降。如何在保持業績增長的同時，應對來自市場和技術的雙重挑戰，將是理想汽車未來需要解決的關鍵問題。