發布 | ITBEAR

2025年5月15日，網易交出了一份令市場驚喜的2025年Q1財報：營收288億元，同比增長7.4%;凈利潤103億元，同比大增35.5%。美股盤前股價一度漲超8%。

這一成績的背后，是網易“新游爆發+全球化擴張+經典IP長線運營”三駕馬車戰略的全面落地。

當行業普遍陷入“流量焦慮”時，網易用數據證明：精品游戲的“長期主義”不僅能穿越周期，還能在紅海競爭中開辟新藍海。

正如CEO丁磊所言：“網易始終專注于創新和長線運營，與頂尖人才及戰略伙伴共同合作，將引人入勝的游戲體驗帶給全球玩家。”

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游戲業務爆款續命

網易Q1游戲營收240億元，遠超市場預期。這份增長主要依賴兩個引擎：長青IP的“翻新術”與新品爆款的短期爆發。

老游戲方面，《第五人格》《逆水寒》《夢幻西游》等經典IP通過內容更新與玩法迭代持續吸金。例如《第五人格》七周年活動推動全球注冊用戶突破4億，《蛋仔派對》春節期間推出“天宮春晚”和“葫蘆兄弟”聯動，單月引入用戶規模突破歷史新高。

有網友總結：“長青游戲自帶品牌效應，不需要過度依賴外部推廣。” 這種“低成本運營”策略，成為利潤增長的隱形推手。

新游方面，《漫威爭鋒》《燕云十六聲》《界外狂潮》等作品表現亮眼。其中，《燕云十六聲》上線3個月用戶突破3000萬，光追技術甚至吸引了蘋果CEO庫克現場體驗;《漫威爭鋒》第二賽季登頂Steam全球暢銷榜，驗證了網易駕馭國際IP的能力。

此外，暴雪系回歸帶來的“老IP新勢力”也功不可沒，《魔獸世界》《爐石傳說》通過定制化活動重獲玩家青睞，《守望先鋒》國服回歸后在線峰值創新高。

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非核心業務的穩

與游戲業務的高歌猛進不同，網易教育、音樂、創新業務雖難但穩。

具體而言，有道Q1營收達到13億元，雖同比下降6.7%，但營業利潤卻實現了顯著增長，達到1.04億元，同比增長高達247.7%。

這主要得益于有道在AI技術應用上的持續投入，其“子曰”大模型推動了學習服務的升級，使得AI訂閱業務銷售額同比增長超40%。

云音樂業務方面，Q1收入同比下降8.4%至19億元，但毛利率回升至36%，顯示出在裁撤版權負擔和優化經營結構后，該業務展現出了較強的韌性。

此外，創新及其他業務收入有所下降，至16.2億元。不過，網易在成本控制方面取得了顯著成效，毛利潤同比增長8.6%至184.8億元，毛利率也提升至64.1%。銷售費用同比下降15億元，整體經營杠桿進一步釋放。

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網易的AI布局

當行業還在討論“AI能否取代原畫師”時，網易已讓AI滲透到研發、運營、營銷全鏈條。

游戲研發的“效率革命”

《逆水寒》的“AI劇組”功能支持玩家一鍵生成電影級運鏡，文字描述即可生成角色動作;愚人牌局的實時表情捕捉，讓異地好友仿佛面對面博弈。

這些創新不僅提升玩家留存，更將UGC內容產出效率提升10倍——玩家創作的“AI翻拍經典梗”視頻，在B站累計播放破億。

教育業務的“奇兵突圍”

有道Q1營業利潤1.04億，同比增長247%，逆勢增長的關鍵在于AI產品化：AI答疑筆SpaceOne首批庫存10天售罄，文檔FM實現“文字轉播客”并獲蘋果推薦。更值得關注的是“子曰”大模型在教育場景的落地，讓有道在“AI+教育”賽道甩開競品兩個身位。

組織能力的“隱性進化”

網易Q1研發投入44億，強度達15%，這些錢不僅買來技術，更重塑組織范式。伏羲實驗室的AI語音技術、數智部門的云計算能力，正通過內部“技術中臺”向各業務線輸血。這種“集團軍作戰”模式，讓網易在AI落地速度上遠超單兵作戰的初創公司。

總結

網易的“長期主義”

當審視網易Q1的103億凈利潤時，我們看到的不僅是財務數據的勝利，更是一家公司在戰略定力與敏捷創新間的完美平衡。

他既敢投入超 3 年研發周期的開放世界大作《燕云十六聲》，也能在《蛋仔派對》中快速迭代社交玩法;既堅守 MMO、競技等傳統賽道，又以《界外狂潮》的“卡牌 + 射擊”融合品類開拓新領域。

這種“戰略耐心+戰術敏捷”的組合，正是穿越周期的關鍵。

當行業陷入“賺快錢”與“做口碑”的二元對立時，網易用Q1財報證明，堅持長期主義的企業，終將在時間復利中贏得尊重。