在網(wǎng)約車行業(yè)的激烈競爭中，曹操出行作為吉利系出行平臺的代表，近日公布了一系列令人矚目的成就與挑戰(zhàn)并存的業(yè)績數(shù)據(jù)。截至2024年6月30日，曹操出行已在83座城市展開運營，業(yè)務(wù)涵蓋網(wǎng)約車、順風(fēng)車及企業(yè)用車，構(gòu)建起多元化服務(wù)矩陣。2023年，其總交易額（GTV）達到122億元，占據(jù)市場4.79%的份額，穩(wěn)居行業(yè)前三，展現(xiàn)了其強大的市場影響力。

然而，輝煌成績的背后，曹操出行也面臨著巨大的財務(wù)壓力。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來，公司累計凈虧損超過78億元，資產(chǎn)負債率高達224%，短期債務(wù)更是達到了54.41億元。這一連串的數(shù)字，無疑為曹操出行的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

曹操出行的核心競爭力在于其獨特的B2C模式，即“公車公營+認證司機”。通過自建車隊和統(tǒng)一管理，曹操出行在服務(wù)質(zhì)量上建立了顯著優(yōu)勢。截至2024年6月，其定制車車隊規(guī)模已達3.3萬輛，居全國之首。這些定制車的平均持有成本（TCO）比共享出行中使用的典型純電動汽車低36.4%，顯示出強大的成本控制能力。同時，其司機留存率也有所提升，從2022年的68.7%提高到了2023年的74.5%。

然而，重資產(chǎn)模式也帶來了沉重的負擔(dān)。曹操出行的銷售成本占收入比例始終高于90%，其中司機相關(guān)支出占比超80%。定制車的折舊費用也給公司帶來了巨大的財務(wù)壓力。2023年，曹操出行的物業(yè)、廠房及設(shè)備的折舊開支高達6.55億元，非流動資產(chǎn)中的自有車輛價值累計達24.69億元，較2021年增長了超3億元。

為了緩解重資產(chǎn)壓力，曹操出行開始加大聚合平臺的訂單占比。從2021年的43.8%增長至2023年的73.2%，這一策略顯著降低了獲客成本，使獲客成本在GTV的占比從2022年的22.2%降到了2023年的18.1%。然而，這也帶來了新的問題，即過度依賴第三方流量，導(dǎo)致平臺屬性弱化，且需要支付高額的傭金費用。

在市場競爭方面，曹操出行同樣面臨著巨大的壓力。網(wǎng)約車行業(yè)已經(jīng)形成了“一超多強”的格局，滴滴以75.5%的市場份額遙遙領(lǐng)先，曹操出行雖然位列第三，但市場份額僅占4.79%。曹操出行的市場滲透深度不足，主陣地集中在一二線城市，下沉市場被其他平臺占據(jù)。同時，技術(shù)投入滯后也制約了其競爭力的發(fā)展。

除了市場競爭外，曹操出行還面臨著合規(guī)風(fēng)險和流動性風(fēng)險。隨著行業(yè)政策收緊，政策合規(guī)成本攀升，如勞動合同制的實施將增加大量的人力成本。同時，短期償債壓力也比較大，截至2024年8月31日，公司短期債務(wù)高達54.41億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為15.35億元。盡管IPO擬募資用于償還債務(wù)，但償債壓力仍將長期存在。

在盈利能力方面，曹操出行雖然有所改善，但結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。2023年，其毛利率首次轉(zhuǎn)正至5.8%，2024年上半年進一步提升至7%。然而，這一改善主要依賴規(guī)模效應(yīng)和成本轉(zhuǎn)移，如定制車降本和聚合平臺節(jié)流等。若無法在高端市場和增值服務(wù)上取得突破，盈利能力改善的可持續(xù)性存疑。

為了突破困境，曹操出行正在加速Robotaxi自動駕駛技術(shù)的研發(fā)，深化與吉利的協(xié)同，利用共享換電站、維修網(wǎng)絡(luò)等資源，進一步壓縮定制車的TCO。同時，公司也在探索“出行+充電+二手車”閉環(huán)等新的業(yè)務(wù)增長點，以期打造第二增長曲線。

然而，在這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，曹操出行既要破解重資產(chǎn)模式的成本困局，又要應(yīng)對滴滴、美團等巨頭的競爭；既要消化歷史債務(wù)的沉疴，又需在技術(shù)革命中搶灘登陸。可以預(yù)見，在未來一段時間內(nèi)，曹操出行仍將面臨巨大的挑戰(zhàn)。