一場圍繞字節跳動股權的激烈爭奪戰近日落下帷幕，這場由七家投資機構參與的競購，最終以“風投女王”徐新執掌的今日資本勝出告終。據知情人士透露，今日資本以約3億美元的價格購入部分字節跳動老股，直接將這家科技巨頭的估值推高至4800億美元（約合人民幣3.4萬億元），超越馬斯克旗下的SpaceX，成為全球第二大非上市企業。

這場交易背后，是字節跳動商業版圖的持續擴張。公司創始人張一鳴雖已退居幕后，但其構建的增長邏輯正不斷顯現成效：抖音電商全年成交額預計突破4萬億元，與拼多多形成直接競爭；AI應用豆包以1.6億用戶登頂國內市場；海外業務TikTok貢獻了四分之一的營收。這些數據成為資本追捧的核心依據，徐新的重金入局，正是對這種增長勢能的直接背書。

抖音電商的崛起堪稱商業奇跡。據第三方數據平臺統計，該平臺今年前十個月成交額增速超過30%，全年GMV將邁過4萬億元門檻，接近拼多多同期水平。更值得關注的是其業務結構的優化——貨架場景貢獻超40%的GMV，店鋪直播占比超過30%，頭部達人直播占比不足10%。這種去中心化的模式，使其在多位頭部主播接連“翻車”的行業危機中保持穩健增長。回溯發展歷程，抖音電商2020年成立獨立部門時GMV為5000億元，2021年逼近萬億，2024年更以3.5萬億元成交額超越京東，躋身行業前三。

在AI領域，字節跳動正展開新一輪戰略布局。公司2024年資本開支達800億元，2025年預計翻倍至1500-1600億元，其中900億元用于算力卡采購，700億元投入數據中心建設。這種投入已產生顯著成效：豆包大模型日均調用量達16.4萬億tokens，較發布初期增長130多倍；火山引擎在中國公有云大模型調用市場占據46.4%的份額，超過百度與阿里之和。但競爭態勢同樣激烈，阿里近期連續推出千問和靈光兩款AI產品，公測首周下載量突破1000萬，直接沖擊字節的C端優勢。

徐新的投資決策折射出資本市場的深層邏輯。這位以投資“超級平臺”著稱的風投家，曾因2013年錯過字節跳動首輪融資而遺憾——當時她因無法理解“70億美元估值”的內容廣告模式而放棄投資。如今，字節跳動展現出的生態價值完美契合其投資標準：除電商和AI外，本地生活服務快速滲透，海外業務貢獻顯著，2025年二季度營收達480億美元，同比增長25%，超越meta成為全球營收最高的社交公司。以2024年1600億美元營收計算，4800億美元估值對應的市銷率僅3倍，遠低于AI行業平均水平。

這場股權爭奪戰的原定價格為2億美元，對應估值3600億美元。今日資本最終以溢價超30%的價格成交，創下字節跳動今年二級市場最大交易之一。對于徐新而言，這不僅是彌補早年錯失機會的遺憾，更是對張一鳴商業版圖的終極信任投票。在行業競爭格局深刻變化的當下，字節跳動的估值躍升，或許只是其沖擊萬億美元市值的起點。