新能源產(chǎn)業(yè)格局迎來重大變化。9月29日晚間，富臨精工發(fā)布公告稱，其全資子公司江西升華將引入戰(zhàn)略投資者寧德時(shí)代進(jìn)行增資擴(kuò)股。根據(jù)協(xié)議，寧德時(shí)代擬出資25.63億元，通過本次增資后持有江西升華51%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)其控股。這一資本動(dòng)作迅速引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)，次日富臨精工股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停，最終收于22.22元/股，公司總市值攀升至380億元。與此同時(shí)，寧德時(shí)代A股上漲1.17%，H股漲幅達(dá)4.48%，其總市值再度超越貴州茅臺(tái)，標(biāo)志著新能源板塊對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的超越。

雙方合作歷程可追溯至2021年。當(dāng)時(shí)寧德時(shí)代為完善磷酸鐵鋰上游產(chǎn)業(yè)鏈布局，首次向江西升華增資2000萬(wàn)元。次年2月，該公司追加1.44億元投資，持股比例提升至20%。2024年8月，雙方簽訂《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，約定寧德時(shí)代在2025-2027年期間每年采購(gòu)不低于14萬(wàn)噸磷酸鐵鋰材料。今年3月，寧德時(shí)代再度出資4億元參與增資，持股比例增至18.74%。6月5日，雙方簽署補(bǔ)充協(xié)議將合作期限延長(zhǎng)至2029年，并約定寧德時(shí)代采購(gòu)量不低于江西升華產(chǎn)能的80%。9月，江西升華獲得寧德時(shí)代15億元預(yù)付款，其中5億元已到賬，剩余10億元將于11月支付。

此次股權(quán)變更后，江西升華的治理結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性調(diào)整。根據(jù)協(xié)議，公司董事會(huì)由7名董事組成，其中4名由寧德時(shí)代委派，3名由富臨精工委派。董事長(zhǎng)職位由寧德時(shí)代委派的董事?lián)危瑯?biāo)志著經(jīng)營(yíng)管理權(quán)全面轉(zhuǎn)移。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年上半年，江西升華資產(chǎn)總額達(dá)70.02億元，凈資產(chǎn)從2024年末的7.25億元增至11.89億元。2024年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.29億元，但出現(xiàn)2836.12萬(wàn)元凈虧損。進(jìn)入2025年后，隨著出貨量提升，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.58億元，凈利潤(rùn)6378.14萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧。

江西升華的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其高壓實(shí)密度磷酸鐵鋰材料。該材料被視為鋰電行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)，2025年初中國(guó)商務(wù)部更新的《禁止出口限制出口技術(shù)目錄》中，明確將300MPa下粉體壓實(shí)密度≥2.58g/cc的制備技術(shù)列入限制出口范圍。作為國(guó)內(nèi)草酸亞鐵技術(shù)路線的開創(chuàng)者，江西升華的產(chǎn)品已通過寧德時(shí)代、比亞迪、蜂巢能源等頭部企業(yè)認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量供貨。當(dāng)前，高壓密磷酸鐵鋰材料成為提升電池快充性能的核心要素，2024年寧德時(shí)代神行電池、蜂巢能源短刀電池等快充產(chǎn)品加速裝車，2025年更被行業(yè)定義為"超充元年"，市場(chǎng)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

盡管市場(chǎng)前景廣闊，但高端產(chǎn)能仍高度集中。目前實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)僅有富臨精工、湖南裕能、龍?bào)纯萍嫉壬贁?shù)廠商。富臨精工在投資者平臺(tái)披露，其已具備30萬(wàn)噸高壓實(shí)密度磷酸鐵鋰產(chǎn)能。東吳證券研報(bào)指出，江西升華2025年上半年出貨產(chǎn)品均為第四代及以上技術(shù)，第二季度第五代產(chǎn)品占比達(dá)20%，加工費(fèi)提升1000元/噸，產(chǎn)能處于供不應(yīng)求狀態(tài)。預(yù)計(jì)到2026年，第五代產(chǎn)品占比將超過70%，單噸利潤(rùn)有望提升至0.15-0.2萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士分析，寧德時(shí)代此次控股將推動(dòng)江西升華在技術(shù)研發(fā)、國(guó)際市場(chǎng)拓展、供應(yīng)鏈升級(jí)和儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。富臨精工此前通過債轉(zhuǎn)股方式優(yōu)化江西升華資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，將7.35億元債權(quán)轉(zhuǎn)為增資，為子公司紓困。隨著戰(zhàn)略合作的深化，雙方在磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，為新能源產(chǎn)業(yè)鏈整合提供新的示范樣本。