在鹽城國資的介入后，江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（以下簡稱“潤陽股份”）正采取多線策略，一方面保持光伏業務的核心競爭力，另一方面則通過多種途徑應對當前的債務困境，為再次沖擊IPO鋪平道路。

5月14日晚間，高測股份（688556.SH）發布了一則對外投資公告，其全資子公司青島高測智能科技有限公司（以下簡稱“高測智能”）計劃以1.00億元人民幣的債權對潤陽股份進行增資。增資完成后，高測智能將持有潤陽股份1.0817%的股權。

值得注意的是，高測股份是近一個月內第三家以債轉股形式增資潤陽股份的上市公司，而此前潤陽股份的IPO嘗試未能成功。在這三家公司中，有兩家是光伏設備企業，他們的目的都是“盡快解決客戶欠款問題”。

在高測股份的這份投資公告中，潤陽股份2024年的業績情況首次被披露。與2023年超過26億元的凈利潤相比，潤陽股份在2024年預計將出現近9億元的巨額虧損。這一顯著的業績反差，或許也是之前通威股份決定終止收購的原因之一。

面對光伏行業的激烈競爭和產業鏈價格的劇烈波動，潤陽股份需要通過債轉股等債務重組手段來擺脫困境，并重啟IPO進程。然而，這一任務無疑是艱巨的。

在短短數月內，已有五家公司采取了債轉股的方式進行增資。根據高測股份5月14日晚間披露的公告，此次債轉股增資是基于與潤陽股份及其下屬子公司的長期良好合作關系，旨在方便結算。

然而，光伏行業的嚴峻形勢也給高測股份自身帶來了挑戰。2024年，高測股份實現營業收入44.74億元，同比下降27.65%；凈利潤虧損4422.79萬元，同比下降103.03%；扣除非經常性損益后的凈利潤虧損1.09億元，同比下降107.61%，這是高測股份上市以來的首次虧損。

進入2025年，高測股份的虧損趨勢并未改善，反而有加速下滑的跡象。2025年一季報顯示，公司前三個月的營業收入為6.86億元，同比下降51.7%；凈利潤虧損7413.98萬元，同比下降135.03%；扣除非經常性損益后的凈利潤虧損8030.48萬元，同比下降142.94%。一季度單季的虧損已超過2024年全年。

除了高測股份，拓斯達和羅博特科也在近期對潤陽股份進行了債轉股形式的增資，轉股債權總額分別為7000萬和9000萬。增資完成后，他們分別持有潤陽股份一定數量的股份。

事實上，早在通威股份在今年2月份宣布終止收購潤陽股份后不久，另外兩家光伏設備上市公司捷佳偉創和奧特維就已經率先以債轉股的方式對潤陽股份進行了大額增資，分別增資7.2億元和1.8億元。

在短短幾個月的時間內，多家債權人公司采取了相同的操作，這從側面反映了潤陽股份當前的經營壓力。受光伏行業大環境的影響，潤陽股份的營收和凈利潤都無法與2023年相比。高測股份的投資公告首次披露了潤陽股份2024年的經營業績，數據顯示，潤陽股份2024年的營收約為136億元，凈利潤虧損8.89億元，與2023年的263億營收和26.6億凈利潤相比，出現了斷崖式下滑。

此時推出債轉股，不僅有助于這些光伏設備公司降低壞賬風險，也讓潤陽股份得以喘息。多家公司密集對潤陽股份實施債轉股增資的背后，與潤陽股份IPO折戟有關。

潤陽股份曾在2022年11月3日通過創業板上市委審議，并在2023年6月29日獲得證監會核準發行批文。然而，公司最終未能在批文一年有效期內完成上市。隨著光伏行業內卷加劇，潤陽股份的未來成為行業關注的焦點。直到行業龍頭通威股份的出現，情況似乎有所轉機。

2024年8月，通威股份宣布擬耗資不超過50億元取得潤陽股份不低于51%的股權，該筆交易一度被視為光伏行業最大的并購案例。然而，在2025年2月，這筆交易被通威股份叫停。

經過一段時間的調整，潤陽股份的估值已經有所回升。此次高測股份的增資定價基于潤陽股份的資產評估，債轉股前的估值為80億元人民幣。高測股份在投資協議外還簽訂了一份補充協議，與潤陽股份的第二大股東江蘇悅達集團有限公司簽署《一致行動協議書》，成為一致行動人。

這份補充協議主要涉及到潤陽股份未來上市后對于投資人股份的處理，其中含有對賭的條件。協議中指出，“目標公司于規定時間前完成IPO上市（A股主板、科創板、創業板）或并入A股上市公司”，但對于具體時間表并未明確。然而，協議中對于一致行動的期限給出了限定，“自本協議簽訂之日起五年”。