希迪智駕再次向港交所發起沖擊，意在爭奪“礦山自動駕駛第一股”的寶座。盡管在行業內占據領先地位，但公司的經營狀況并不盡如人意，持續三年的虧損超過10億，資金壓力顯著。

希迪智駕成立于2017年，由香港科技大學知名教授李澤湘創立。李教授在科技領域具有深厚的背景，不僅創辦了希迪智駕，還成立了固高科技，并在科創板成功上市。他還創立了松山湖機器人基地，該基地成功孵化出大疆等60余家硬科技企業，李教授因此被譽為“大疆教父”。

希迪智駕以商用車自動駕駛技術供應商的身份進入市場，產品覆蓋礦山、物流、軌道交通等多個領域。近年來，公司專注于礦山場景的開發，推出了“純視覺+車路協同”技術方案，礦卡成為其核心產品，收入占比超過60%。據灼識咨詢數據顯示，希迪智駕在中國自動駕駛礦卡解決方案市場中排名第一，市場占有率超過30%。

然而，礦卡行業的市場規模有限，限制了希迪智駕的未來發展潛力。灼識咨詢的報告顯示，預計到2025年，中國礦山自動駕駛市場將釋放超過600億元的改造需求，但自動駕駛礦卡的市場份額僅為13億元。礦卡的使用壽命較長，更新換代周期長，加之礦區改造的投資回報周期長，使得礦區對礦卡的更新換代需求不高。

從財務數據來看，希迪智駕的經營狀況堪憂。招股書顯示，2022年至2024年，公司的營業收入分別為0.31億元、1.33億元和4.10億元，但凈利潤持續虧損，分別為-2.63億元、-2.55億元和-5.81億元，三年合計虧損達到10.99億元。公司的毛利率也較低，僅為24.7%，遠低于同行業其他企業的水平。公司的一般行政開支大幅增長，從2022年的0.69億元增加至2024年的3.01億元，增幅達到336%，占到了總營收的73.3%。

希迪智駕在下游客戶面前的議價能力較弱，也是造成虧損擴大的重要原因。公司的礦山客戶多為國企和地方平臺公司，議價空間有限。2024年，公司自動駕駛礦卡的平均售價同比下降12%，應收賬款周轉天數更是長達147天。在議價能力持續缺失的情況下，希迪智駕的商業模式能否實現盈利仍存疑。

希迪智駕在競爭力上也存在短板。公司以“車路協同+多傳感器融合”技術路線為核心，在礦山自動駕駛領域形成差異化定位。然而，其技術路線依賴路側基建，導致材料及加工成本占總成本的超80%，顯著高于采用激光雷達主導方案的競爭對手。同時，在礦區揚塵、低光照、夜間作業等場景中的可靠性與競對存在差距。公司將技術重心鎖定在礦山、港口等封閉場景，整體增量空間有限，且定制化方案成本不低。

在估值方面，希迪智駕也面臨挑戰。公司累計融資金額超過15億元，紅杉資本、百度風投、聯想控股等頭部機構都是其股東。公司通過多輪次、小額度融資逐步推高估值，2024年2月，公司進行了最新一輪融資，投后估值達到90億元。然而，與行業可比公司及財務數據相比，其估值畸高問題已引發市場擔憂。在自動駕駛賽道融資退潮、技術路線爭議加劇的背景下，希迪智駕面臨“擊鼓傳花”式的資本困局。

除了估值問題外，希迪智駕在內控管理方面也存在問題。創始人李澤湘通過復雜的多層架構控制公司股權，這種架構可能導致實際控制人認定不透明，觸發上市審核風險。

希迪智駕在沖擊港股“礦山自動駕駛第一股”的道路上，面臨諸多挑戰。如何在資金壓力、技術競爭、估值問題和內控管理等方面取得突破，將是公司未來發展的關鍵。