近日，國內綜合辦公用品行業的佼佼者齊心集團（股票代碼：002301.SZ）公布了其2024年度的業績報告，揭示了公司在過去一年中的經營全貌。

數據顯示，齊心集團在報告期內實現了營業收入113.97億元，與去年同期相比增長了2.69%。然而，盡管營收有所增長，公司的歸母凈利潤卻僅為6282.20萬元，同比下降了18.32%，這一數字也創下了近年來的新低。

這一“量增利減”的現象，很大程度上反映了齊心集團尚未完全擺脫此前并購所帶來的負面影響。在過去幾年中，公司進行了多筆大額并購，但這些并購資產并未如預期般帶來顯著的業績增長，反而因為業績虧損和商譽減值等問題，成為了公司的沉重負擔。

作為齊心集團的核心業務，辦公物資業務占據了公司總營收的絕大部分。2024年，該業務實現了113.52億元的營收。然而，盡管營收規模龐大，其凈利潤表現卻不盡如人意。在不考慮商譽減值的情況下，辦公物資集采業務及品牌新文具的凈利潤同比下降了9.79%，凈利率也僅為1.9%。

值得注意的是，齊心集團的主要客戶群體包括央企、央管金融機構以及世界500強企業等優質客戶。這些大客戶的批量采購使得公司的營收規模得以突破百億大關。然而，與此同時，公司的毛利率水平卻呈現出下滑趨勢。從2020年的13.12%高點，下滑至2024年的8.38%，這一變化無疑對公司的盈利能力構成了挑戰。

面對毛利率下滑的困境，齊心集團曾嘗試通過加大自有品牌開發和推廣力度來改善局面。然而，從目前的情況來看，這些舉措并未能顯著提升公司的凈利潤水平。在一季報中，公司同樣呈現出營收增長而利潤下滑的趨勢。

除了核心業務面臨的挑戰外，齊心集團在云服務領域的探索也并未取得預期的成功。早在2015年和2016年，公司分別收購了杭州麥苗和深圳銀澎云計算（現更名為“好視通”）兩家公司，意圖進軍云服務市場。然而，時至今日，這些投資并未能為公司帶來顯著的營收增長，反而因為業績虧損和商譽減值等問題，成為了公司的又一負擔。

特別是好視通業務，盡管一度被寄予厚望并蹭上了元宇宙概念，但其在過去幾年中的凈利潤卻持續虧損。2021年至2024年期間，好視通的凈利潤合計虧損約3.85億元。這些虧損不僅吞噬了公司的凈利潤，還使得公司在商譽減值方面承受了巨大的壓力。

面對主營業務凈利潤下滑和云服務業務虧損加劇的雙重困境，齊心集團不得不采取降本措施以應對挑戰。其中，研發費用的削減尤為明顯。年報顯示，公司2024年的研發費用同比下降了45.32%，研發人員數量也減少了近三分之一。

在云服務的夢想破碎后，齊心集團開始將經營重心重新聚焦于主業。公司在年報中表示，未來將持續聚焦優質大客戶和B2B行政辦公物資等場景，持續構建核心能力，以實現業績的穩健增長。

然而，對于齊心集團而言，未來的道路仍然充滿挑戰。高溢價并購帶來的商譽減值問題、主營業務毛利率下滑的困境以及云服務業務的持續虧損，都需要公司管理層進行深入思考和有效應對。