國(guó)內(nèi)量販零食行業(yè)正上演一場(chǎng)激烈的“雙雄對(duì)決”，鳴鳴很忙與好想來母公司萬辰集團(tuán)為爭(zhēng)奪赴港IPO“量販零食第一股”的席位，已展開全方位競(jìng)爭(zhēng)。目前，鳴鳴很忙在上市進(jìn)程中率先取得突破，而萬辰集團(tuán)也緊鑼密鼓推進(jìn)相關(guān)事宜，雙方從線下市場(chǎng)爭(zhēng)奪延伸至資本市場(chǎng)角力。

鳴鳴很忙的上市備案已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的備案通知書，該公司擬發(fā)行不超過76,666,400股境外上市普通股，同時(shí)25名股東計(jì)劃將合計(jì)198,079,551股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。這一進(jìn)展為鳴鳴很忙的港股上市之路掃清重要障礙。

萬辰集團(tuán)作為A股市場(chǎng)曾經(jīng)的“食用菌第一股”，通過并購(gòu)陸小饞、好想來、來優(yōu)品等品牌，成功轉(zhuǎn)型為量販零食行業(yè)巨頭。截至2025年6月底，其門店數(shù)量已達(dá)約1.5萬家，覆蓋全國(guó)29個(gè)省份。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，萬辰集團(tuán)2024年商品交易總額（GMV）位居行業(yè)首位，2024年總收入達(dá)323.3億元，同比增長(zhǎng)247.9%；2025年上半年收入225.8億元，繼續(xù)保持翻倍增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2025年8月，其注冊(cè)會(huì)員數(shù)突破1.5億，約78%的GMV來自會(huì)員消費(fèi)，顯示出強(qiáng)大的私域流量運(yùn)營(yíng)能力。

萬辰集團(tuán)的快速擴(kuò)張得益于兩大核心優(yōu)勢(shì)。在供應(yīng)鏈方面，該公司約95%的商品直接從品牌廠商采購(gòu)，通過規(guī)模化采購(gòu)降低零售價(jià)，較傳統(tǒng)商超低20%-30%。同時(shí)，其建立的51個(gè)常溫倉(cāng)和13個(gè)冷鏈倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)了大部分門店“T+1”補(bǔ)貨，訂單滿足率超過99%。在流量運(yùn)營(yíng)方面，萬辰集團(tuán)采用公域與私域結(jié)合的策略：2025年通過邀請(qǐng)?zhí)唇〈未浴⑴c《王者榮耀》、三麗鷗等IP聯(lián)名吸引年輕用戶；線下門店掃碼轉(zhuǎn)化線上會(huì)員，并通過“8.8會(huì)員日”“瘋狂星期三”等活動(dòng)提升會(huì)員消費(fèi)頻次和粘性。

盡管萬辰集團(tuán)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但鳴鳴很忙的競(jìng)爭(zhēng)壓力不容小覷。截至2025年9月，鳴鳴很忙門店數(shù)量已突破2萬家，領(lǐng)先于萬辰集團(tuán)。從擴(kuò)張速度看，萬辰集團(tuán)上半年凈增約1000家門店，而鳴鳴很忙的擴(kuò)張步伐更快。市場(chǎng)布局上，萬辰集團(tuán)在北方市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，鳴鳴很忙則在南方市場(chǎng)根基更深。目前，雙方均已向港交所遞交上市申請(qǐng)，但鳴鳴很忙在證監(jiān)會(huì)備案環(huán)節(jié)搶得先機(jī)。

萬辰集團(tuán)面臨多重挑戰(zhàn)。2025年以來，其開店速度放緩，關(guān)閉的加盟店數(shù)量增加：2024年好想來品牌關(guān)閉242家門店，2025年上半年因經(jīng)營(yíng)原因關(guān)閉259家。為快速并購(gòu)擴(kuò)張，萬辰集團(tuán)2024年資產(chǎn)負(fù)債率攀升至79.85%，財(cái)務(wù)壓力顯著。因此，赴港IPO成為其緩解資金壓力、鞏固市場(chǎng)地位的關(guān)鍵舉措。若能率先上市融資，萬辰集團(tuán)將有機(jī)會(huì)在供應(yīng)鏈建設(shè)、門店擴(kuò)張和用戶爭(zhēng)奪中占據(jù)主動(dòng)，在“雙雄爭(zhēng)霸”中實(shí)現(xiàn)彎道超車。